图片：美国总统特朗普(左)和美国民主党总统候选人拜登9月29日在俄亥俄州克利夫兰市举行了美国总统候选人首次电视辩论
特朗普新冠肺炎被确诊，让选举结果充满悬念。然而，我们最终需要关心的是美国经济在未来四年的表现。虽然拜登的民调支持率更高，但大多数人认为特朗普更了解经济。共和党给人的印象是接近商界，强调效率，更擅长把经济馅饼做大；民主党强调公平，更擅长分面包。因此，大多数人认为共和党执政下的美国经济表现更好。但这种印象与事实严重不符。二战后，共和党执政下的主要经济指标明显不如民主党。这一点自20世纪90年代初就广为人知，并一直延续至今。
美国的季度GDP数据始于1947年。从杜鲁门第二任期到奥巴马第一任期，美国实际GDP年均增长率为3.33%，在7届民主党和9届共和党总统任期内分别为4.33%和2.54%。共和党每上台一次，经济就恶化一次；当民主党总统就职时，经济将毫无例外地好转。算上今年美国预期的-3.2%的经济增长率，特朗普四年的GDP平均增长率只有1.13%，还不如奥巴马第二任期的2.19%。
民主党在历史上表现突出
与共和党相比，民主党执政期间，平均而言，失业率、企业利润年增长率、工资年增长率、衡量技术贡献的生产率年增长率、工非农商业产出、企业就业时间、小时产出、财政赤字占GDP的比重等指标都较好，且大部分差异具有统计学意义。
标准普尔500指数的平均年收益率在民主党总统任期内高达8.35%，而在共和党总统任期内仅为2.7%。S&P在奥巴马第二任期的平均年回报率为12.45%，与他第一任期的回报率相似。在特朗普执政的前三年，S&P的平均年回报率为14.02%。虽然更高，但算上今年迄今3.64%的回报率，是不可能打败奥巴马的。
从杜鲁门到奥巴马第一任期，共256个季度，经济衰退49个季度，民主党总统8位，共和党总统41位。算上奥巴马的第二个任期和特朗普的四年，民主党的衰退在第一季度保持不变，而共和党已经43，年底还会再增加一个。
回到1947年以前，根据经济史学家的估计，1875年到1947年民主党入主白宫的时候，经济表现也比较好。顺带一提，中国经济的主要指标，如实际GDP平均增长率、工业增加值增长率、股市在共和党总统任期内表现较好。
是什么原因造成的如果只看数据之间的统计关系，并不能说明区别：第一，美国的经济增长与国会中谁控制多数党无关。其次，总统就职前的公共服务经历等个人特征对经济增长没有影响。第三，民主党在总统上任时的经济发展趋势和初始条件上并不占优势。第四，虽然民主党执政期间军费增长速度较高，但除了民主党执政期间的朝鲜战争，其他战争支出无法解释经济表现的差异。第五，两党在货币或财政政策上的差异无法解释。总统不能直接影响货币政策。虽然美联储主席属于民主党时经济增长率较高，但利率通常在他任期内上升，而共和党主席任期内利率通常下降。尽管共和党总统制定的财政政策更加宽松
首先，当油价上涨时，美国经济往往表现不佳，尼克松、福特、小布什运气不佳，但小布什发动了伊拉克战争，导致油价上涨。其次，民主党在执政期间技术生产力增长较快，这既是运气，也与产业政策有关。克林顿和奥巴马在任期间，分别出现了互联网和移动互联网的发展浪潮。第三，民主党执政期间，当石油和生产率等因素变得有利时，欧洲经济通常会快速增长，这也有利于美国的经济增长。尤其是民主党执政期间耐用品消费和固定资产投资明显偏高，促进经济增长，这应该与消费者信心和企业信心较高有关。
如果大家都相信“运气”论，那么下一任美国总统很可能赶上低油价时期；同时，发展了以区块链为代表的BASIC技术、大数据、人工智能、安全技术、物联网、云服务、计算技术等。也可能到了它生根结果的时期，这会带来生产力的提高。如果拜登当选总统，他将努力解决美国与其他国家之间的经济紧张关系，这更有利于全球经济表现。
不仅靠运气，也靠想法
与“运气”理论不同，“政治周期”理论认为，这是政党的经济政策与企业、家庭相互作用的结果。共和党认为，经济自由主义和放松管制带来经济增长，但实际上经济增长还有其他原因。过度的自由和宽松的监管政策增加了风险积累，导致金融危机和经济衰退。财政支出方面，共和党总统任期内支出与民主党持平，但拒绝增税弥补预算赤字。
民主党的经济政策追求不同经济主体的平等，体现在对富人增税，对穷人减税，提高最低工资。在公平分享蛋糕的同时，也使蛋糕变大，因为贫富差距的缩小更有利于促进经济增长(穷人的消费倾向更高)，形成良性循环，导致经济增长更快，失业率更低，股市更强，这也带来了耐用品消费和固定资产投资的增长。
这个结果在州一级也很明显。令人惊讶的是，在民主党执政期间，不仅是少数民族和穷人，白人和富人也受益更多。创业精神、社会上进心和社会资本，比如人与人之间的信任，在民主党的治理下也更加显著。
与共识相反，拜登的经济政策可能更有利于美国经济和市场的表现。如果拜登当选，将提高企业和最富有的1%家庭的边际税率。研究表明，将企业平均所得税税率从21%提高到28%，只会对企业利润产生轻微影响。尽管科技公司被视为税收目标，但它们对拜登竞选的捐款是特朗普的几倍。
从美股反弹来看，受益于拜登政策的股票组合表现优于特朗普的组合，这在一定程度上反映出市场并不担心拜登成为总统。即使拜登增税，他也会等到疫情得到控制，经济复苏。相反，通过堵塞允许避税、将利润和生产转移到国外的漏洞以及新的“美国制造”政策，将带来更多的就业机会和利润，新税收政策的影响将得到充分抵消。
拜登提出了一套促进经济增长、提高最低工资、促进收入和消费的财政政策。我们将增加对有需要的家庭、工人和小企业以及基础设施的支出，致力于教育和工人再培训，并支持工业创新以确保未来的竞争力。拜登将在贸易、移民、外交和环境保护政策上采取更明智的政策，修复与盟友的伙伴关系，用“合作伙伴”取代“失去双方”的政策
不管选举结果如何，我们都应该对未来的美国和全球经济保持信心。不管理论怎么解释，美国可能会继续保持历史轨迹。在投资方面，保持适度乐观，坚持长期投资，减少短期市场波动对资产配置的干扰是更好的选择。
