MLF利率连续14个月不变 货币政策仍然“稳定”

5月18日电 记者了解到，5月17日，央行宣布将推出1000亿元人民币的一年期中期贷款(MLF)操作，胜率为2.95%，与4月份持平，连续14个月保持不变。5月15日MLF到期1000亿人民币，所以5月的MLF操作也是等额续作。据业内人士透露，5月份MLF利率符合市场预期。这也表明货币政策“稳定”的基调没有改变。

东方金城首席宏观分析师王庆表示，近期央行每天推出7天逆回购，操作利率维持在2.20%。这意味着短期政策利率保持稳定。由于利率走廊中短期政策利率和中期政策利率之间存在相对固定的联动关系，这实际上表明5月份多边基金利率不会发生变化。

业内人士也认为，央行5月份延续MLF符合当前市场中长期合理充裕的流动性。“没有必要纠结于(多边基金)行动的数量。事实上，在理解货币政策取向的过程中，投资者应该观察MLF在公开市场的操作利率以及DR007等具有代表性的市场利率。他们不应该过于关注央行的操作数量，避免片面甚至相反的政策导向。解读。”光大证券首席分析师张旭表示。

张旭预测，央行将继续准确调整流动性，平稳排除短期扰动因素，引导市场利率围绕央行政策利率在较窄范围内波动，有效发挥政策利率的核心作用。总体而言，5月份流动性将保持在合理充裕的水平，资金利率将保持稳定。

展望未来，业内人士也表示，继续等额或小幅减持MLF的局面将会持续。总体而言，货币政策仍然把“稳定”这个词放在首位，更强调结构调整。

中央政治局前一次会议强调，稳健的货币政策应保持合理充裕的流动性，加强对实体经济、重点领域和薄弱环节的支持。中国人民银行发布的《2021年第一季度中国货币政策执行报告》还指出，稳健的货币政策应当灵活、精确、合理、适度，将服务实体放在更加突出的位置，珍惜正常的货币政策空间，处理好经济复苏与风险防范的关系。完善现代货币政策框架，完善货币供应量调控机制，管理货币主闸门，保持合理充裕的流动性，保持货币供应量增速和社会融资规模与名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。

中国民生银行首席研究员文彬表示，在当前稳增长压力较小的情况下，货币政策更倾向于防范风险，从结构上支持实体经济的复苏和发展。在下一阶段，货币政策将继续处理经济复苏和风险防范的关系。预计将继续做等额或小额MLF，每天做小额对冲逆回购，保持合理充裕的流动性，引导市场利率围绕政策利率波动。我们将继续加强结构调整，引导金融机构加大对科技创新、小微企业和绿色发展的支持力度。

展望即将到来的LPR，王庆还表示，一年期MLF的运营率是一年期LPR报价的参考依据。从2019年9月开始，两者同步调整。因此，MLF利率在5月份保持不变，这意味着LPR报价的基础在该月没有变化。此外，以DR007为代表的货币市场利率近期稳步下降，但存款利率可能会有一定的上行压力。综合考虑银行资本成本的边际变化，报价银行可能缺乏在5月份调整LPR报价点的动力。