南向基金未来将加速进入内资或主导港股定价权

1月19日，互联互通机制下的资金净流入再次创下历史新高。风统计显示，截至港股当日收盘，南向资金净流入达265.92亿港元，再创1月18日后沪港通开通以来的新高。仅2021年以来的12个交易日，南向资金净流入就达到了1，852.93亿港元，使得通过互联互通机制进入香港股市的资金净流入达到了开通以来的1.92万亿港元。

截至当日收盘，香港股市表现强劲。恒生指数收盘上涨2.7%，恒生科技指数上涨2.84%，市场成交额超过3000亿港元。房地产、医疗、金融和消费品行业走强，安踏体育、虞舜光学科技、比亚迪电子、CICC和HKEx均创新高。

自2021年以来，通过港股通的交易，南向资金爆涨成港股，带动港股市场持续走高，也引起了内地投资者的关注。数据显示，自2021年以来，香港恒生指数上涨了8.85%，而恒生中国企业指数上涨了9.27%。目前，许多机构对香港股市的投资机会非常乐观。光大证券指出，香港股市无论是基本面、资金还是情绪都处于积极状态。港股市场整体利润约有70%来自中国股票，整个市场利润的增长率与mainland China经济息息相关。同时，从行业股的角度来看，大部分行业AH和其他地方的估值差距还是很大的。香港上市制度改革后，一些优质科技和医药消费品股也去香港上市，资产质量大大提高。事实上，a股基金和港股QDII基金中涵盖港股的基金正被大量资金买入。今年1月发行的新基金中，超过一半将港股纳入投资范围。

从长期来看，资金持续净流入的趋势仍有望继续。CICC预计，长期结构性资金南向流入将保持强劲，未来3-5年每年流入约2000-4000亿港元，这是由于中国家庭资产配置的多样化和共同基金发行的增加，以及香港市场新经济公司的持续增长，以增强其长期吸引力。招商局基金指出，中长期来看，在“美元走弱、人民币企稳”的趋势下，中国股票在港股中的确定性高、估值低的优势明显。目前港股投资性价比相对a股处于历史高位，南行资金预计将继续净流入。

与此同时，一些研究机构一致指出，随着资金不断从南方流入，香港股市的定价权将发生转移。郭盛证券指出，近年来，港股联通的资金继续流入港股。特别是2020年，仅港股通渠道累计净流入就将接近7000亿港元，这在很大程度上抵消了外资流出的影响。事实上，国内南向资本已经成为香港股市最重要的资本增值，也是决定市场表现的敲门砖。据其测算，2020年，来自mainland China的资本在港股市场总成交量中所占的比例已增至15%左右，占港股外资的1/3。随着南向资金加速流入港股市场，南向资金也有望重蹈过去几年北向资金对a股影响的覆辙，抢占港股定价权，成为影响港股市场表现的决定性力量。国信证券还指出，南向资金数额巨大，反映出国内机构越来越关注港股市场。