中国第一家批量生产AMOLED面板制造商将通过:供应华为智能

2021-02-02 15:11

2月1日，AMOLED制造商上海贺辉光电有限公司在科技创新委员会会议上通过。

贺辉光电是中国第一家实现AMOLED半导体显示面板批量生产和出货的制造商，也是世界上继三星之后第二家实现批量生产的制造商。

招股说明书显示，公司总资产239.53亿元，2019年总收入15.13亿元，但尚未实现盈利，2019年亏损10.28亿元。

华为是贺辉光电的主要客户之一，贺辉光电主要为华为提供智能可穿戴设备AMOLED面板。

贺辉光电计划发行2681444225股，占已发行股本总额的20%，计划募集100亿元，其中80亿元用于扩建第六代AMOLED生产线。

一、营收 15 亿，和辉光电全球 AMOLED 市场占比第四

AMOLED是目前主流的半导体显示技术之一。根据产品形状是否可以弯曲，可以分为柔性和刚性两种规格。光学性能和电子性能没有本质区别，但柔性AMOLED显示面板更薄更灵活。

贺辉光电有限公司由于更成熟的刚性面板技术和更低的价格，选择刚性面板作为其发展战略，并建立了一条可以同时生产两种面板的生产线，以应对成熟的柔性面板技术和更低的价格的可能性。

根据招股书，贺辉光电产品主要分为智能手机面板、智能可穿戴设备面板、平板/笔记本电脑面板和专业显示设备面板，其中智能手机面板的收入相对较高，平板/笔记本面板于2020年第二季度开始批量生产和发货，成为中国第一家实现平板/笔记本面板批量生产和发货的制造商。

在智能可穿戴设备面板领域，贺辉光电向华为、OPPO、小米等知名品牌销售AMOLED显示屏。

由于新投产的第六代AMOLED生产线最适合智能手机面板的尺寸，2019年智能手机面板收入将快速增长。但目前贺辉光电主要是给显示模块厂商供应智能手机面板，而不是直接卖给知名手机厂商，这可能导致贺辉光电手机面板收入不稳定。

招股书显示，贺辉光电2017、2018、2019、2020年1-6月总收入分别为6.16亿元、8.02亿元、15.13亿元、9.2亿元。

2019年，由于该公司第六代AMOLED生产线投产，大规模生产和顺利装运，其收入激增，毛利增加。根据市场研究机构Omdia的数据，该公司2019年的市场份额从2017年的1.91%上升至4.57%。

目前公司尚未实现盈利，2017年至2020年6月毛利分别亏损5.8亿元、5.63亿元、4.77亿元、2.62亿元。招股书上说，这是因为公司前期固定资产投入很大，没有实现规模经济。

AMOLED显示面板市场有望逐年增长。据Omdia预测，2021年AMOLED面板将占中小型显示面板销售额的55.8%，2025年可能成为547亿美元的市场。

2017-2019年，贺辉光电R&D投资逐年增加，分别达到1.67亿元、1.8亿元和4.16亿元，分别占全年收入的27.24%、22.40%和27.52%。在中国、美国、日本和韩国，共授予796项专利，其中包括595项发明专利。

2019年贺辉光电前五大客户分别是郑州宝聚丰实业有限公司、华为终端有限公司、香港昌辉科技有限公司、深圳欧莱光电子科技有限公司、香港天泰国际控股有限公司，其中华为在2020年上半年成为公司最大客户。

2019年，五大客户销售额合计10.1亿元，占总收入的67.34%。

和辉光电在 2017 年时，曾在智能手机面板领域与华为、小米等知名手机品牌合作业务较多，但是 2018 年后这类合作终止，从 2019 开始恢复为华为提供智能穿戴设备面板。

招股报告称，这是因为当时公司 4.5 代产线的产能有限，华为等手机品牌厂商对产品的定制化要求较多，不利于公司快速扩大。但是这一情况将在今年因第六代产线全部投产而改变，目前公司已经与华为等知名品牌手机厂商展开多项新产品的合作开发。

2020 年和辉光电前五的主要供应商如下：瑞鼎科技股份有限公司、艾杰旭显示玻璃股份有限公司、东莞五株电子科技有限公司、海阳比艾奇电子有限公司和吉林奥来德光电材料股份有限公司，占总采购额的 50.37%。

其中排名第一的瑞鼎科技是中国台湾地区的芯片厂商，双方已有多年合作。同时随着 AMOLED 行业的持续发展，已经有多家合格的芯片企业进入该行业，如芯颖科技有限公司、北方集创北方半导体科技有限公司等。

这些企业都可以满足和辉光电的采购需求，可以说和辉光电不存在对单一供应商的依赖。

2012 年，和辉光电成立。在经历数次股权变更后，目前股权结构如下：

联合投资控股和辉光电，持股比例为 75.12%，集成电路基金占股 20.88%，上海金联占股 4%，其中联合投资 100% 由上海市国资委控股，截至招股书签署，和辉光电没有自然人股东。

上海联和投资还控股有上海和兰动力科技有限公司、上海新微技术研发中心、上海宣泰医药科技有限公司等，还曾是上海华虹集团的实际控制人（华虹集团股份已转至上海国资委）。

和辉光电董事长傅文彪 1954 年出生，中国国籍，经济学硕士，高级工程师，2009-2016 年曾任华虹集团董事长兼党委书记，兼华力微电子有限公司董事长，2016-2018 年任公司董事长、总经理，2018 年至今任公司党委书记、董事长。

总经理刘惠然 1975 年出生，中国国籍，机械工程博士，上海市第十五届人大代表，2010-2016 年任上海华力微电子有限公司生产计划部副部长、制造部部长、纪委书记，2016-2018 年任公司副总经理，2018 年至今任公司董事、总经理。

作为中国第一家量产 AMOLED 面板的厂商，如果和辉光电能够成功上市，无疑将对中国显示器件市场产生积极影响。如果募资成功，和辉光电的产能和利润也有望进一步提升，从而增强其在国际市场上的竞争力。

另一方面，考虑到其尚未实现盈利，短期内和辉光电的股东或无法获得分红。在显示器件市场，虽然中国已经涌现出京东方等领先玩家。但整体来看，国产玩家仍有很长的路要走。