融资渠道逐步修复 房企海外债迎来曙光

受春节假期影响，1月份房地产融资额同环比均出现下降，但降幅同比收窄。中指研究院7日公布的监测数据指出，行业融资进入了相对稳定阶段，海外债迎来曙光，预计未来更多信用良好的房企有望回归海外债发行。

具体来看，2023年1月，房地产企业非银融资总额为508.5亿元，同比下降33.1%，环比下降27.0%。行业平均利率为4.32%，同比上升0.41个百分点，环比上升0.23个百分点。从融资结构来看，房地产行业信用债融资297.2亿元，同比基本持平，环比下降27.6%；海外债发行67.3亿元，同比下降21.2%；信托融资15.6亿元，同比下降82.2%，环比下降81.9%；ABS融资128.4亿元，同比下降55.5%，环比下降36.0%。

值得一提的是，海外债在连续5个月断发后，今年1月终于再度迎来曙光，多家企业先后成功发行海外债券。中指研究院企业研究总监刘水分析认为，尽管房企海外债受到前期市场影响，但头部央国企凭借良好的信用再次打通海外融资渠道，为行业恢复发行境外债券打造了基础，未来可能有更多信用良好的房企重获投资人认可，回归海外债发行。

同时，近期有多家出险房企的海外债务实现整体重组，为存量债务的化解和出清提供了参照样本，也有利于海外融资渠道的逐步修复。其中，华夏幸福2月3日披露，子公司在境外发行的美元债券（目前存续面值总额为49.6亿美元）协议安排重组，已取得英格兰与威尔士高等法院裁决生效，公司美元债券协议安排已正式生效，目前正在根据英国法院批准的美元债券协议安排重组方案推进执行，以发行新债券向债权人分配的方式实施重组交割。花样年控股1月13日公告称，公司一笔总额为40.18亿美元的境外债务重组取得进展，已经与相关方达成协议。

政策面上，1月10日，央行、银保监会召开银行信贷工作座谈会，强调保持房地产融资平稳有序，并实施改善优质房企资产负债表计划。此后多部门也陆续强调，要促进金融与房地产正常循环、落实“金融16条”等。1月11日，首批改善优质房企资产负债表名单出炉，包括龙湖集团、碧桂园集团、新城控股、远洋集团、金地集团、美的置业等企业，优质房企及白名单企业迎来融资窗口。

刘水表示，整体来看，1月份债券发行充分利用政策利好，在延续去年12月良好势头的基础上，出现了新突破。随着春节假期结束，在政策助力下，融资规模有望进一步回暖。与此同时，在政策持续鼓励下，信用债发行主体已经出现明显多样化特征。除央国企及已经发行过增信债券的民企外，部分民营房企也新加入到发行行列，出险房企也有成功发行，且均获得中债增的不可撤销连带责任担保。“第二支箭”政策不仅快速落地，而且惠及面在快速扩大，只要为合理融资需求，安全、出险房企均有机会获得支持。

二级市场上，克而瑞研究中心分析数据显示，1月份地产相关股表现都较为不错，A股有74%的地产股整月上涨。个股方面，当月滨江集团涨幅较大，企业股价在1月初迎来了大涨，6日开始直至月末持续震荡，最终整月涨幅为20.39%，成为当月A股涨幅最大的房企。H股整月上涨的地产股占比也达到了52%。其中越秀服务的月涨幅达到了42.6%，是H股涨幅最大的地产相关股。除了越秀服务之外，中海物业和滨江服务等物业企业的股价整月涨幅也相对较高。