大资金积极入场 宽基ETF成交额创阶段新高

专题：指数探低放量反弹 市场阶段低点确立？

1月18日，股票型ETF显著放量，成交额突破890亿元。其中，华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF成交额突破百亿元，创下自2016年以来的单日新高。并且，本周A股股票型ETF合计净流入金额已超270亿元，远超上周的87.74亿元。

业内人士分析，大资金流入宽基ETF，一方面，反映出投资者对于市场整体回暖、估值修复的良好预期；另一方面，存在投资者调整策略风格、对权益仓位中的资产进行置换的可能性。

大资金抄底宽基ETF

Wind数据显示，截至1月18日收盘，股票型ETF当日成交额突破890亿元，相比1月17日的535.46亿元、1月16日的564.33亿元、1月15日的350.72亿元均出现明显增长。

其中，多只宽基ETF获大额资金青睐。1月18日，华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF成交额突破百亿元，分别为152.57亿元、108.02亿元，创下自2016年以来的单日成交额新高。

本周以来，上述两只ETF日均成交额明显放量，1月16日、1月17日日均成交额分别为51.02亿元、27.24亿元，而上周这两只ETF的日均成交额仅有39.81亿元、17.72亿元。

此外，本周嘉实基金、易方达基金、华夏基金旗下的沪深300ETF单日成交额也明显放量。以易方达沪深300ETF为例，1月15日至1月18日，该ETF的单日成交额分别为5.67亿元、47.17亿元、45.76亿元、56.67亿元，其上周日均成交额仅为10.49亿元。

结合净流入金额情况来看，截至1月18日，本周股票型ETF的合计净流入额已达到271.31亿元，远超上周的87.74亿元。其中，易方达基金、华夏基金、嘉实基金旗下的沪深300ETF净流入额分别为95.03亿元、90.83亿元、80.82亿元，位居公募ETF前三。截至1月17日，2024年以来这三只沪深300ETF基金份额数量分别增加了65.02亿份、26.87亿份、19.45亿份，同样位居公募ETF前列。

反映市场良好预期

对于近期大资金频频下场抄底宽基ETF的情况，盈米基金研究员冯梓轩分析，大资金主要可能来自机构投资者或高净值个人投资者。

从资金流向看，汇成基金研究中心表示，2024年以来，跟踪沪深300、创业板、科创50等宽基指数的ETF均有较大规模资金流入。一方面，反映出投资者对于市场整体回暖、估值修复的良好预期；另一方面，宽基ETF资金流入不等同于单边加仓，存在投资者调整策略风格、对权益仓位中的资产进行置换的可能性。

而大资金之所以选择以沪深300ETF为代表的宽基ETF，汇成基金研究中心认为，第一，沪深300指数由沪深两市中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，能较好反映A股大盘整体表现，并且目前指数处于历史估值低点，具有一定安全边界；

第二，与直接持有底层资产相比，宽基ETF的个股、行业持仓相对分散，能适当分散底层资产的异质性风险；

第三，沪深300等代表性宽基指数目前已有较为成熟的ETF产品覆盖，对应ETF流动性好，跟踪误差较低，投资者可以通过ETF投资，较好实现跟踪指数的目标。

从交易执行角度来看，汇成基金研究中心认为，由于ETF产品在一级市场采用实物申购赎回机制，使得ETF产品在资金大幅流入的同时能保持高仓位运营、紧密跟踪指数，能够承载大规模资金进入。

关注后续政策边际变化

站在一季度这个时间点，华泰柏瑞沪深300ETF基金经理柳军表示，沪深300指数的配置价值值得关注。

财政政策方面，柳军分析，2024年相对于2023年可能会有一些边际改善，利率传导到汇率的压力可能会比较小。作为大市值的宽基指数，沪深300指数与整个市场的流动性以及财政政策、经济总量相关，现在更多要关注二三月份政策面边际变化，目前可能是一个比较好的布局时间点。

“从估值角度来讲，Wind数据显示，截至1月15日，沪深300的PE为10.52倍，处于2019年以来1.47%分位的低位水平，性价比较为可观。”而从短期大小市值风格轮动的走势来看，柳军认为，相比沪深300，以万得微盘、中证2000为代表的小微盘指数过去一个阶段表现较好，但A股市场会经历风格回归过程。

结合对政策、估值水平以及大小市值风格分化等情况综合分析，柳军表示，在当前时点一些情况还未明朗但又有预期的情况下，可以适当关注一些大市值的以沪深300为代表的产品。