美团跌破发行价 管理层对长期增长仍有信心

1月17日,港股美团大跌6.97%,报68.75港元/股,已跌破发行价,创四年来新低,当前总市值为3947亿港元,较巅峰时期的2.6万亿港元跌去八成以上。

2023年,美团股价累计下跌了53.7%,2024年开年以来仅12个交易日内,又下跌超15%。

面对股价下跌,美团近期抛出大手笔回购。1月10日,美团公告上市以来的首次回购,单日回购近4亿港元。美团近期连续回购属于此前已公布的10亿美元回购计划,近期已回购的数额相当于回购计划的四分之一,但对股价的支撑效果并不明显。Wind数据显示,1月10日~1月16日美团连续回购期间,南向资金甚至还抛售减持了733万股,抛售力度也有加码迹象。

根据美团2023年三季报显示,报告期内,公司实现收入765亿元,同比增长22.1%;实现净利润35.9亿元,同比增长195.3%;经调整净利润为57.3亿元,同比增长62.4%。

美团CEO王兴曾在2023年三季报电话会上称,管理层对公司的长期增长潜力有十足信心,目前股价只反映了单一的业务价值,会在考虑业务的投资机会、现金流以及市场状况等因素后进行回购。美团CFO陈少晖在展望四季度时也表示,“预计餐食外卖业务营收的同比增速将低于第三季度,闪购业务营收的同比增速将持平,但两个业务的客单价都会出现下降”。

不过,三季报发布后,美团的股价仍一路走低。此前有多家机构发布研报指出,考虑到竞争格局影响及新业务投入,美团到店业务或短期承压,利润率也可能受到影响。

多位券商分析师称,美团现阶段被“低估”的核心原因,是公司正处于估值模式转换期。在烧钱扩张还被偏爱的那些年,资本市场通常会用SOTP给予互联网公司更高的估值,而随着互联网热潮退去,更加注重公司整体盈利水平的PE估值成为主流。对美团来说,二者最显著的差别在于,市场不仅不再为无边界的扩张买单,反而会“惩罚”那些影响公司盈利能力的业务。

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