高股息板块持续红火，煤炭股会否走上慢牛重估之路？

煤炭板块走热的同时，多家机构最新研报认为，在业绩有保障同时，2024年煤炭板块高股息有望再提估值逻辑。

国泰君安证券研报认为，短期焦煤弹性优于动力煤，2024年一季度焦煤长协价上涨，拉动长协焦煤公司业绩上涨。煤价震荡有支撑，值得重视的是煤炭板块在业绩有保障叠加高股息下配置价值凸显。

开源证券研报认为，动力煤价格是煤炭板块配置的基础及风向标。此外，叠加焦煤期现货高位，2024年一季度焦煤季度长协普遍上调，市场有望表现出煤炭板块普涨同时焦煤股更具弹性的态势。

开源证券研报认为，煤炭股的估值已经处在历史的底部区域，PE估值对应2023年业绩多为6-8倍，以PB-ROE方法分析煤炭股高ROE而PB却大幅折价，煤炭企业价值或被低估。近期中煤能源、中国神华、陕西煤业等大型煤企相继发布股东增持公告也反映了产业资本认可。

国盛证券研报认为，本轮煤炭板块自8月下旬上涨至今，其核心原因在于“淡季煤价底部远高于市场预期，而非对煤价的暴涨预期”。不同于2021~2022年，今年在煤价中枢下移，煤企盈利普遍下滑的背景下，煤炭板块表现依旧亮眼，中国神华等高股息标的纷纷再创新高。意味着市场逐步认识到煤企高利润的持续性，高股息的稳定性，之前被市场所“抛弃”的高股息、资源行业的优秀企业，正式走上慢牛重估之路。

也有机构通过调研内蒙、陕西、山西等地的煤矿交易及运输情况后发布研报称，各地煤矿生产多为正常，但下游市场需求低迷，煤价中枢将再度下移。

上海证券研报认为，国内动力煤市场价格弱势下滑，市场需求低迷。截止到12月28日，动力煤市场均价为774元/吨，较上周同期下降5元/吨，涨幅0.64%。周内产地大多数煤矿保持正常的生产销售，也有部分煤矿在完成年度生产任务后进行停产检修，导致整体供应水平稍有减少。天气回暖，市场采购氛围愈发冷清，电厂的日耗虽有增加，但以长协保供为主，对市场煤的采购相对有限。部分煤矿的库存明显上升，产地煤价在供需两弱行情下震荡运行。

银河期货研报认为，供应方面，煤炭新增产能投产进入尾声，长协占比总体稳定，市场煤量占比微增。进口方面，预计2024年进口煤增量难有空间。需求方面，火电发电占比逐年降低，火电耗煤量有望在未来两年达到顶峰；另一方面，对于电力的总体消费将继续增加。但是，随着近三年增产保供等一系列政策持续发力，煤炭市场结构性的变化值得长期重点关注。