光伏的曙光：见底还待确认，但抢跑已经开始

光伏行业协会年内第二次上调光伏新增装机规模。光伏行业年度大会报告对2023年全球光伏新增装机预测由305-350GW上调至345-390GW，我国光伏新增装机预测由120-140GW上调至160-180GW。

预计23年国内外全年光伏装机增速有望创新高，但由于产能过剩以及部分地区需求放缓等因素，24-25年全球增速可能在20%左右。

产能释放叠加年末去库，近期光伏产业链价格持续探底，本周P型182硅片价格踩踏，报出1.9元/片的历史新低，国内P型组件现货均价也逐步跌至1元/W以下。

以现货价格计算，光伏主产业链或已面临亏损，仅龙头或尚存微薄利润。超出预期的快速跌价，同样带来企业战略的快速调整，投产延后/取消、融资中止、工厂裁员等消息频出。同时，基于不同的成本水平、订单品质、资金实力，龙头与二线在产产能的开工率出现分化。

具体来看：

1）硅料环节，成本偏高的老旧产能已出现减产甚至停产；

2）硅片环节，龙头开工率仍相对饱满，二线开工率多在80%左右水平；

3）电池环节，个别龙头因订单相对充裕，开工率或仍保持在90%以上；二三线则不乏开工率降至50%的现象出现，同时新投产TOPCon也出现爬坡节奏放缓的情况；

4）组件环节，龙头企业凭借美国市场的丰厚利润、前期相对高价的订单、相对更低的一体化成本、更充足的在手现金，依然可以保持较饱满的排产，但二线则不断降低开工率，从10月开始就出现与龙头企业分化，12月已出现个别开工率低至50%以下的现象；

5）辅材环节，龙头与二线开工率亦出现分化，胶膜龙头12月开工率依然相对饱满，部分二线开工率预计降低到50%左右；玻璃龙头保持满产，尾部企业存在堵窑炉口，顶着高成本强行降低开工率的情形。

硅料有望率先出清，N型硅料壁垒高供需紧。相比于偏制造业的硅片/电池/组件三个环节，偏化工业的多晶硅料产能利用率必须打满导致产能清退可能率先发生。

所以，有部分机构认为，光伏行业供给出清的前哨已经吹响，出清节奏正在加快。

尽管见底还有待确认，但是抢跑已经开始。两相博弈，可能看起来的结果，是不断反弹回落，反复强势筑底。

但是不同的细分的表现，区别是相当大的。主材和龙头，反弹一点不明显，量能仍处于低位，筑底很脆弱，除了基本面不够明确、行业出清反转尚未确立，和大盘目前的萎靡和资金、人气的缺乏，也有很大关系。

光伏辅材和设备、逆变器，反弹力度大，就算有做短线的参与，筑底也很强势，行业反转之前，这些大概是光伏的曙光。

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