短期利率市场“翘尾” 年底资金博弈战开启

临近2023年底，已有货币基金收益率触及5%。Wind数据显示，光大保德信现金宝货币B类份额的七日年化收益率上周已冲高至5.14%。此外，七日年化收益率靠前的几只货币基金，收益率水平均较一周前增长了1.5个-3个百分点。

中国证券报记者梳理发现，不仅是货基，活期理财的收益率也开始“冲顶”，个别银行的活期理财产品年化收益率在12月26日冲上5.9%。同时，部分同业存单基金“额度告急”，低风险产品市场的供需日趋紧张，短期利率市场“翘尾效应”显现，年底资金博弈战一触即发。

重新站上“5时代”

Wind数据显示，部分货币基金业绩表现不俗。截至12月26日，上银慧盈利货币B类份额七日年化收益率为4.09%，华富天盈货币A类份额七日年化收益率为4.27%，华富货币A类份额七日年化收益率为3.25%，前海开源现金增利货币E七日年化收益率为3.39%。

此外，就活期理财产品来看，截至12月26日，信银理财日盈象天天利51号七日年化收益率已经达到5.236%。浦银理财天添盈增利15号现金管理产品七日年化收益率更是高达5.9167%。梳理国有大行和股份行App可以发现，近日，不少银行的活期理财产品收益率明显“翘尾”。

开启“限购潮”

近期货币基金、银行活期理财收益率小幅攀升，整个低风险基金市场的供应变得紧张起来，部分货币基金开启“限购潮”，除部分货币基金外，部分同业存单基金也开始“限额”。

12月27日，光大保德信基金发布公告称，光大保德信现金宝货币市场基金自2024年1月2日起，投资者单日单个基金账户的累计申购、转换转入、定期定额投资基金的金额应不超过人民币1000万元。

诺安基金也发布公告称，诺安聚鑫宝货币市场基金决定自2023年12月28日起对基金A类基金份额、B类基金份额、C类基金份额、D类基金份额的大额申购、大额转换转入业务进行限制，即单日单个基金账户关于每一类基金份额单笔或多笔申请的累计金额应等于或低于1000万元。

此外，近日部分同业存单“额度告急”。

12月26日，易方达基金发布公告称，自2023年12月28日起调整易方达中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金大额申购、大额转换转入业务，基金单一投资者单日在全部销售机构累计申购金额不超过20万元，自2024年1月2日起，本基金取消单一投资者单日在全部销售机构累计申购金额不超过20万元的限制，恢复为限制本基金单一投资者单日在全部销售机构累计申购金额不超过1000万元。

12月27日，华安基金发布公告称，为了保证基金的平稳运作，保护基金持有人利益，基金管理人决定自2023年12月28日起暂停华安中证同业存单AAA指数7天持有发起式基金的大额申购、大额转换转入及大额定期定额投资业务。在暂停大额申购、大额转换转入及大额定期定额投资业务期间，单日每个基金账户的累计申购、转换转入及定期定额投资的金额应不超过5万元。

资深市场人士申文冠表示，11月中下旬以来，政府债大量发行、信贷投放发力，资金面较为紧张，短端利率上行，长端利率窄幅震荡，收益率曲线平坦。短期来看，预计明年年初的流动性回归均衡。

长期利率曲线或将走平

对于年底低风险产品收益率的冲高，业内人士认为，长期来看，长端利率跟随下行带动曲线走平。

申文冠表示，中长期来看，明年上半年信用扩张将刺激经济，债券资产的供给增加，或将带动利率小幅上行。考虑到流动性的配合，预计债券利率上行幅度有限。当债券供给逐渐被消化后，利率又将趋于下行。短端利率下行会先带动债券利率曲线走陡，长端利率跟随下行带动曲线走平。

普益标准研究员杨国超指出，此前每到年末，银行间市场流动性普遍较为紧张，相关的同业拆借利率和同业存单收益率会有比较明显的上行，投资这些资产的产品收益率也会相应走高。但是，近几年年末货币市场的流动性相对充裕，这种现象已经不太明显。

“目前只有少量产品，在短期内出现收益率较高的情况，这类产品可能投资了一些收益率相对较高的债券或协议存款产品。随着申购资金增加，产品收益率很快就会下降并稳定在平均水平，这也与其风险水平相符。”杨国超表示。