港股延续底部震荡 机构建议优先关注防守板块

12月21日，港股大盘先跌后升，继续缩量盘整，恒生指数最终微升7点或0.04%，收报16,621点。恒生科指跌16点或0.4%，收报3,710点。大市成交金额缩量至700亿港元左右，港股通净流入24.3亿港元。

多家银行将从12月22日起下调存款挂牌利率，市场憧憬降息加速落地，香港地产股和内房股普遍上涨，九龙仓、领展和新世界分别升4.0%、2.0%和1.9%，合景泰富、恒大、碧桂园、融创中国及雅居乐升幅均在4%至6%左右。

受红海危机影响的航运股涨势持续，海丰国际及中远海控升约4%左右。

据昨日外交部例行记者会透露，美国拜登政府正在讨论提高对中国电动车等商品的关税。蔚来-SW、理想汽车-W、小鹏汽车-W分别下跌8.6%、4.9%和3.5%。

医药股翰森制药与葛兰素史克定力许可协议，但昨日股价先升后急跌，全日收跌11.2%，为表现最差蓝筹股，显示近期医药板块情绪较差，年末资金倾向获利了结。

历史来看，中央经济工作会议召开后的20-30个交易日里，港股市场整体表现较好，在2018年至2022年五年期间，恒指在经济工作会议后30个交易日的涨幅中位数为7.5%。

板块轮动情况来看，从12个恒生综合行业分类来看，在会后的30个交易日里，医疗保健、资讯科技的弹性较强，除2021年底至2022年初受到国内疫情恶化的影响较大之外，2018-2020年以及2022年经济工作会议后的一个月均有正收益，医疗保健、资讯科技板块的平均涨幅都达到11%左右。

此外，顺周期的金融和工业在过去五年经济工作会议后一个月的平均涨幅分别达7.3%和6.7%，防守性较强的高分红板块能源和电讯也分别达9.1%和6.6%。

具体行业来看，会后的30个交易日内，医药、软件服务、半导体等成长板块表现较好，保险、多元金融等顺周期板块以及能源、电讯板块涨幅也较大，而商贸零售、硬件、交运则表现平平。

考虑当前港股底部震荡、年末投资气氛不高以及国内经济弱复苏持续，我们仍建议关注能源、电讯、公用事业等防守性板块优先，以及行业景气度回升确定性较高和受惠政策支持的消费电子、软件、半导体等。