港股表现具有韧性 机构称结算平台FINI有利于新股市场

11月22日，港股大盘缩量窄幅波动，恒生指数全日无升跌，收报17，734点。恒生科指微跌0.2%，收报4，029点。大市成交金额仅811多亿港元。但港股通则净流入51.6亿港元，盈富基金、恒生中国企业及南方恒生科技三只指数ETF为主要流入目标。

A股市场资金被分流至北交所炒作，导致上证及沪深300等主要股指出现较大幅度下跌，但是港股表现具有韧性，说明资金较惜售。

盘面上，板块表现分化，绩优股表现不一。

前期涨幅较大的消费电子普遍出现短期获利现象，百度、快手及名创优品均公布了超预期季绩，前两者股价分别升4.5%及2.9%，后者股价大跌11.7%。

消费电子股如小米集团、舜宇光学、高伟电子分别跌1.7%、4.0%及3.6%。

美联储日前发布了联邦公开市场委员会货币政策会议纪要。官员们普遍认为，利率将在一段时间内保持限制性，在是否进一步加息的问题上应谨慎行事，保留进一步加息的可能性。

美联储官员没有在会议纪要中给出降息的暗示，未来将根据届时公布的经济数据做出政策决定。美联储官员预计未来几个月的数据将有助于明确通胀回落的持续性，他们指出若未来的信息表明在实现2%通胀目标方面的进展不足，进一步收紧货币政策将是合适的。

11月以来美国10年期国债收益率下跌53个基点，当中通胀预期及实际利率分别下降23及30个基点，美国财政部减缓长债发债规模，美国就业市场边际放缓，美联储不再加息、叠加债券空头的空仓回补都促成国债收益率急速下行。

不过，11月以来股债齐涨，美股三大指数迫近年内高点，美元指数下跌，金融条件转趋宽松。彭博美国金融状况指数与高盛美国金融状况指数显示当前美国的金融条件处于年内最宽松时期，或构成通胀预期潜在反弹的可能。

当前利率期货交易员基本上已打消年内再加息的念头，利率期货预计最快明年5月降息，全年合计降息4次。考虑到：1） 美联储官员们对未来经济的判断、2） 美国消费者及企业相比2007年有较低的杠杆率、3） 仍然多达300万的就业缺口，我们认为全年4次的降息预期有点偏乐观。10年期国债收益率年内再大幅下行的机会不高。

香港交易所于11月22日启用全新的新股结算平台FINI，令公开招股结算流程更现代化，并大幅缩短了新股定价至开始交易的时间。

我们认为此举有助降低市况波动对IPO的影响，提高市场效率，同时降低投资者参与新股的融资成本，提升新股认购活跃度，为新股市场带来一定的正循环效应。