草铵膦半月涨幅近17% 龙头企业业绩有望回暖

◎记者 刘立

“草铵膦价格从去年开始就持续下跌，今年三季度行业内企业基本处于亏损状态。但随着四季度冬储备货需求启动，农药迎来传统销售旺季，在成本面和需求端的支撑下，草铵膦的价格确实有所上涨，未来下跌空间也有限。”近日，有农化上市公司负责人对上海证券报记者表示。

据百川盈孚数据，11月10日以来，95%草铵膦原粉国内均价已从6万元/吨涨至7万元/吨，不足半月涨幅近17%。国海证券在最新研报中认为，草铵膦价格在连续下调近两年后，近期触底反弹，行业盈利得到一定修复。在其价格回升的带动下，预计农药行业景气有望回暖。

草铵膦价格触底反弹

灭生性除草剂是除草剂最大类别，常见的品种主要包括草甘膦、百草枯、草铵膦等产品。其中，草铵膦具有持效期长、杀草谱广等诸多优点。由于百草枯具有剧毒性，我国已于2016年7月1日停止百草枯水剂的销售和使用。近年来，灭生性除草剂市场中草甘膦、草铵膦“双草并行”的新格局开始形成，草铵膦市场占有率逐步提升。

随着国内厂家草铵膦产能逐步释放，部分生产商库存走高，曾经“风光无限”的草铵膦价格出现快速下跌。2022年5月以来，其价格已从26.5万元/吨跌至今年9月的6万元/吨，跌幅达到77%。

受草铵膦等主营产品价格下跌拖累，相关上市公司今年前三季度业绩承压。其中，国内最大草铵膦生产企业利尔化学前三季度营收60.06亿元，同比下滑22.42%；归母净利润5.6亿元，同比下滑62.47%。另一家农化龙头利民股份前三季度实现营收33.98亿元，同比下降15.94%，归母净利润2199.63万元，同比下滑87.71%。

今年11月以来，在成本面和需求端的支撑下，草铵膦价格出现触底反弹。据百川盈孚监测，在持续近3个月6万元/吨的“地板价”后，国内草铵膦均价已涨至7万元/吨，行业平均毛利润也由约-3000元/吨回升到7000元/吨。

“四季度和一季度是农药销售旺季，11月以来，草铵膦价格涨得挺猛，最近几天有部分供应商把95%草铵膦原粉报价提高到了每吨7.5万元。因为现在部分贸易商手中还有低价存货，这两天价格涨势稳定了一些。现在生产企业挺价态度坚决，我们的出货压力也不大。”有农资经销人士告诉记者。

草铵膦行情或长期向好

草铵膦未来价格走势又将如何演绎？利民股份日前在接受机构投资者调研时表示，草铵膦的需求是持续上升的。随着转基因作物的逐步推广，对草甘膦产品产生耐药性杂草种类的持续增多，以及草铵膦对百草枯产品市场的进一步替代，行业内普遍预计未来3至5年内，草铵膦需求会从现有的4万吨至5万吨，增加至10万吨左右。

未来转基因作物需求有望成为草铵膦第一大市场需求增量。从上世纪90年代开始，拜耳、先正达等国际企业就相继推广抗草铵膦以及多抗转基因作物，促进全球抗草铵膦性状产品的商业化。草铵膦的抗性基因已被导入水稻、小麦、玉米、甜菜、烟草、大豆、棉花、马铃薯等20多种作物中。据权威机构估算，2020年转基因需求在市场对草铵膦的总需求中占比26%；预计到2025 年，其占比或提至36%。

从供给端看，草铵膦生产工艺壁垒较高，目前国内只有部分企业能实现规模化稳定生产，其中A股上市公司中利尔化学、利民股份是行业龙头。不过，近年来草铵膦新建成产能较多，行业呈现供大于求格局。截至今年10月，全球草铵膦产能约14.2万吨，其中我国产能约12.4万吨，全球占比超80%。

整体来看，目前草铵膦行业处于竞争阶段，且新增产能还未完全释放，行业供过于求矛盾凸显。对此，有相关上市公司负责人表示：“草铵膦供给确实在持续增长，暂时来看是供过于求的，但整体长期来看是向好的。随着行业平均利润率的降低，未来部分落后产能会面临淘汰。”

农化龙头积极布局精草铵膦

值得关注的是，近年来随着草铵膦市场竞争激烈，布局精草铵膦已经成为行业趋势。精草铵膦是草铵膦中真正发挥除草活性的有效体，因为其可以减少一半用量，并且药效翻番，性价比明显，更符合我国农药“减量增效”的政策，有望逐步替代普通草铵膦。目前，利尔化学、利民股份、ST红太阳等部分农化上市公司在该产品上均有布局。

近日，利尔化学在接待机构投资者调研时表示，公司非常看好精草铵膦的市场空间，未来随着生产工艺的逐步成熟、生产成本的降低和登记市场布局的完成，市场需求的规模将持续增长。公司湖南津市2万吨/年酶法精草铵膦项目已经投产，生产情况正常；荆州1万吨/年生化法精草铵膦项目已于今年上半年开始建设，建设进程顺利，预计明年内投产。

利民股份表示，公司1万吨/年精草铵膦项目已于今年9月通过项目环评。公司采取气相连续法和生物连续催化法相结合的工艺，能够充分运用现有装置，目前正在进行项目施工和安装，预计今年底具备装置投产条件。