港股风格转移这两类股变强 机构称预示了明年初的主线

11月21日，港股大盘冲高回落，恒生指数最终下跌44点或0.3%，收报17,733点。恒生科指下跌1.0%，收报4,037点。大市成交金额有1,072多亿港元，港股通净流出24.36亿港元。

总体上，由于中国经济的内生修复动能仍较疲弱，造成港股大盘的升势一波三折，但恒生指数10月下旬以来的反弹走势并未扭转，在情绪、盈利、资金面好转的情况下，今年表现落后的港股正在积攒更多向上势。

今年四季度以来，市场已提前出现风格转移，成长、顺周期转趋强势，预示了明年初的主线。

从过去12周的板块轮动图看，今年表现领跑的恒生能源及电讯业(HSCITC)指数从领先的象限回落，而成长或顺周期的必需消费、可选消费、医疗保健、公用事业、地产建筑、工业及金融指数开始转强。其中医疗保健更进入“领先”象限。

离岸人民币再大涨接近300点至7.13，创自7月底以来的高点。我们也留意到其他货币如英镑、欧元、澳元、新台币及韩元于11月以来均录得不同程度的升值幅度，显示全球资金流出现明显变化，风险偏好积极改善。

往前看，我们认为港股的年末行情将会持续，大概率会出现“进三退二”的升市行情，恒生指数短期合理上望空间至18,600点，破局的关键需要中国经济增长动能积极改善。

据媒体报道，监管机构正在拟定一份中资房地产商白名单，可能有50家国有和民营房企会被列入其中。在列的企业将获得包括信货、债权和股权融资等多方面的支持，据传白名单或包括新城、万科、龙湖等民企。这一名单较今年年初具有系统重要性优质房企的范围有所扩大。

此外，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会在上周五联合召开金融机构座谈会，明强调满足不同所有制房企的合理融资需求，包括继续用好“第二支箭”、鼓励合理股权融资等，加快房地产金融供给侧改革。

据媒体报道细节，会议还提出针对银行支持地产融资的“三个不低于”：房地产贷款增速不低于银行业平均房地产贷款增速；对非国有企业对公贷款增速不低于本行房地产贷款增速；对非国有企业个人按揭贷款增速不低于本行按揭贷款增速。从近期监管动作来看，地产融资监管态度加速转向，体现监管层对于地产“防风险”的重视程度不断上升。

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