期现双跌!碳酸锂上涨周期何时到来?

作为备受关注的新能源产业链的一环,碳酸锂价格的变动一直是市场焦点。但近期,碳酸锂期货现货价格连连下跌,令市场对产业链整体的景气度产生了担忧。

据上海有色网,截至11月10日,电池级碳酸锂均价为15.3万元/吨,相比2022年11月近60万元/吨的高点,同比下滑超过70%,创下两年内的新低。

现货市场表现不佳,期货市场同样阴跌不止。11月8日,碳酸锂期货主力合约盘中一度跌至13.83万元/吨,创下历史新低。相比上市之初24万元/吨的报价,如今不到15万元/吨的碳酸锂期货跌幅接近40%。

碳酸锂期现价格双跌背后,主要影响因素是什么?后市下跌空间又有多少?这是否意味着锂电产业的景气度正在下行?对于这些问题,市场各方给出了自己的观点。

价格走低背后,是供需双重压力

供需失衡,依然是此轮碳酸锂价格下跌的主要因素。上海钢联新能源事业部锂业分析师李攀表示,碳酸锂价格下跌主要是对明年供需失衡的预期。

在需求端,下游采买并不积极,主要以“长协+客供+散单”采买的方式来维持生产。电池厂仍有3个月的成品库存,在终端需求没有超预期增长的情况下,电池厂话语权更高。11月以来,多家车企再次宣布降价促销优惠活动或暗示着对终端消费信心不足。储能市场也出现减产去库的情况。

在供给端,锂盐厂库存随着时间的推移小幅增加,对今年最后两个月的议价话语权逐步减弱。叠加接近年底,目前部分锂盐厂小幅下调报价,挺价意愿有所减弱。同时,碳酸锂进口量也在增加。海关数据显示,2023年9月份中国碳酸锂进口量为1.37万吨,环比增加26%,同比增加9%。2023年1月份-9月份中国碳酸锂累计进口量为11万吨,累计同比增加5.6%。

因此从供需情况来看,目前总的需求增长空间有限,但供给端却是在持续增多,供需失衡进一步扩大。在此背景下,上下游博弈将会继续。

另一方面,碳酸锂期货价格下跌则是出于对未来预期的考虑。

真锂研究首席分析师墨柯表示,碳酸锂期货价格的走势,基本上对应的是三个月后新能源汽车的生产情况。现在往后顺延三个月,正处于快过春节的时间段,新能源车的产量不会很好,所以碳酸锂期货的价格也不会乐观。新能源汽车产量往往到3月开始才会恢复,对应12月碳酸锂现货的销售。

后市下跌空间有多少?

目前来看,碳酸锂报价依旧保持下行态势,市场对于后续走势也不太乐观。市场目前比较认可短期内12万元/吨至13万元/吨的阶段性底部区域,中长期来看,价格重心预计还会进一步下移。

从下游数据看,9月我国动力和储能电池产量共计77.4GWh,环比增长5.53%,我国动力电池装机量36.4GWh,环比增长4.42%,动力电池产量与装车量差值继续扩大至41GWh。

装机量和产量增速不同步,表明产成品库存较高,下游企业主动去库以应对成本压力。目前产量逐渐上升、下游累库,电池厂库存逐渐走高对于未来碳酸锂价格仍有较为消极的预期。

另一方面,当前市场报价距离许多上市公司的“成本线”仍有距离,市场运行的逻辑可能会向更低的成本线寻找支撑。

目前,不同企业之间的成本各不相同,但综合成本大致在5万元/吨上下。盐湖股份证券部相关工作人员此前表示:“公司从2017年碳酸锂稳定量产以来,成本一直维持在比较低的状态,大概在3万元/吨左右。从过去几年碳酸锂价格来看,只有2020年的时候差点跌到成本价。”

因此,对于后续碳酸锂报价,墨柯认为,从趋势上来看,碳酸锂价格仍会持续走跌。其中15万元/吨是一个心理价位,当前市场价格将会围绕15万元持续上下波动,在年内跌破15万元/吨是大概率事件。从中长期来看,碳酸锂价格将在明年跌破8万元/吨,后年或将跌至5万元/吨到6万元/吨。

上涨周期何时会来?

不过,从行业长期发展趋势来看,新能源汽车、储能电池等领域对碳酸锂的需求会持续增加。上市公司对于行业未来发展也保持较强信心。

在10月26日举行的业绩说明会中,天齐锂业表示:“总的来说,尽管锂价存在周期性的价格波动风险,但下游终端特别是新能源汽车与船和储能产业未来的高成长预期、有关政策的倾斜是客观存在且可合理预期的;因此从中长期来看,公司认为锂行业基本面在未来几年将持续向好。”

从未来的供需情况看,碳酸锂供应会呈现一定幅度的增长,需求增长具有较大的确定性,碳酸锂价格大概率会围绕“供大于求-供小于求-供需平衡”的状态持续动态变化。

那么,碳酸锂何时会转向供小于求格局?

短期来看,目前国内锂盐现货供应充足,成本支撑增强,供需博弈加剧,后市伴随四季度供给端检修企业复产和海外锂精矿陆续到港,终端市场竞争越发激烈,价格内卷严重,结构性产能过剩问题逐步显现,市场正进入主动去库存周期,上涨拐点短期难现。

从未来两三年的维度来看,尽管全球电动车渗透率将持续提升,但供给端项目的逐步投产,或将使锂价逐步回落甚至到个位数。连翘私募王子悦认为,这个低点既要低于低品位资源的生产成本,亦要低于锂盐项目扩产成本,市场才会进入到由浅入深的出清阶段,也只有待市场充分出清后,才能开启新一轮的上涨周期。

至于上涨周期的拐点,墨柯认为,只有市场需求整体好转,碳酸锂价格拐点才有可能到来。预计2025年以后,碳酸锂价格会随着市场自我调节产能开始新一轮的上升周期。

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