看多权益市场的时间窗口再次临近 积极布局A股市场

上证综指跌破3000点后，在多重因素的提振下，重回3000点。目前，市场多空胶着，后续方向如何？我们认为，看多权益市场的时间窗口再次临近，当前阶段应积极布局A股市场。

美联储加息暂告一段落，全球非美资产价格迎来转机。2021年年底以来，为应对快速攀升的通胀，美联储快速加息，2年期美元国债收益率达到5.25%，10年期和30年期国债收益率一度达到5%。而最近3个月，在9月和11月的议息会议上，美联储停止加息。虽然通胀没有低于2%的目标，但出于对经济前景和债务成本的考虑，加息进程暂告一段落，未来半年美元利率进入观察期，再度加息的可能性不大。全球资本市场的无风险利率挂钩美元，同步企稳，资本市场迎来投资良机。A股市场今年外资大幅流出，未来有望回流。

最近几个月，中美官员互访增加，双边对话机制也在重新建立，11月APEC会议上中美元首见面将为今后一段时间双方交往定下基调。此外，中国企业加快全球化布局，汽车和电子等行业在墨西哥、东南亚等地配合客户进行生产基地建设，缓和了技术等制约。通过“走出去”，企业的经营主动权更加突出。

中国经济的复苏态势延续，全年GDP 5%的目标有望顺利实现。去年以来经济复苏存在一定波折，但今年三季度开始，工业企业利润增速进一步改善，反映工业品价格的PPI数据同比降幅逐渐缩小，在未来一到两个季度可望转正，企业经营状况将持续复苏。历史显示，经济状态改善而市场反应滞后的情况曾短暂出现过，但之后都得到了修正。

从7月的中央经济工作会议到近期的中央金融工作会议，都提出活跃资本市场的政策要求，并把资本市场建设纳入建设金融强国的整体部署中。下一步通过全面注册制赋能高质量发展，资本市场发展主题是为科技创新服务。最近半年，资本市场的扶持政策相继出台，减半征收印花税、限制减持规模、控制IPO和再融资节奏、增持银行和指数ETF，未来预计还有更加精准有力的政策发力。政府支持资本市场发展的态度鲜明，市场中上市公司也在不断增持股份，投资机构的信心逐步恢复，沪港通等近期信息显示外资流出转流入。

我们认为，未来半年的投资重点在四个方面：加速国际化的制造业企业、医药电子等科技驱动的行业、各传统行业竞争的最终胜出者、高分红低估值且经营稳定的企业。投资者可以根据自己的判断做出适当的选择。