公募调仓换股迹象明显 医药成主要加仓方向

最新披露的持仓数据显示，公募基金三季度调仓换股迹象明显，在人工智能热潮降温同时，医药已成为基金经理加仓的主要方向，何帅、朱红裕、归凯等知名基金经理均在三季度对医药股明显加仓。多位基金经理表示，当前医药行业估值较低，且机构对医药板块的配置比例处于过去十年相对较低的位置，在经历较长时间调整后，医药板块的后市表现预期较为乐观。

申港证券研报显示，今年三季度，包括科大讯飞、金山办公、中科曙光、紫光股份、浪潮信息、同花顺等AI大模型、算力及应用的核心概念标的遭到主动基金较大规模减配。医药板块则成为公募基金加仓的主要方向，华安证券近日发布的研报则显示，截至三季度末，医药股在公募重仓股中占比为12.18%，环比上升1.06个百分点。

近日披露的基金三季报表明，不少基金经理三季度以来已经着手布局医药股。以何帅管理的交银阿尔法核心混合为例，截至三季度末，基金前十大重仓股中包括药明康德、泰格医药、迈瑞医疗、长春高新、爱博医疗等多只医药股，其中泰格医药和迈瑞医疗均在三季度获得加仓。

此外，朱红裕管理的招商核心竞争力三季度加仓了卫宁健康和人福医药，截至三季度末，两只个股位列基金第二大和第四大重仓股；归凯管理的嘉实核心成长混合三季度增持了东阿阿胶、惠泰医疗和爱博医疗，截至三季度末，基金前十大重仓股中有4只医药股。

对于医药板块的后续表现，多位基金经理均持较为积极的态度。摩根士丹利健康产业混合基金经理王大鹏表示，2023年国家医保局继续推进全方面集采，框架已趋于成熟稳定，预期均较为充分且稳定，部分领域存在边际改善的可能；同时，持续鼓励创新基调不变，医保续约降幅边际改善，医疗反腐虽短期影响部分公司业绩，但长期来看有利于净化行业生态，促进行业健康发展，有利于优质创新公司脱颖而出。

“具体方向上，我们看好刚性医疗需求的不断复苏与增长，包括院内刚性诊疗复苏、药品流通复苏、疫苗等方向；看好CXO及创新药板块。”王大鹏称。

富国远见精选拟任基金经理蒲世林表示，人口老龄化是未来趋势，从需求端来看，无论是增长速度，还是增长确定性，医药板块在行业比较中都非常突出。“从目前医药板块所处位置来看，其估值基本接近2018年的估值低点；机构的配置比例也处于过去十年相对较低的位置。”蒲世林称。

金鹰基金权益研究部基金经理欧阳娟表示，短期看，医药企业三季度业绩低谷已过，板块情绪继续修复，乐观情绪占据主导位置，且估值处于历史较低水平。中长期看，未来随着政策支持医药企业，本土创新药产业持续发展，国内创新型医疗器械渗透率或持续提高。

欧阳娟表示，后续医药板块投资可以重点关注四大方向：一是创新药及其产业链，特别是未来有望实现国际化突破的创新药产品以及模式，未来会不断满足患者治疗需求；二是行业渗透率低、增速快且国产化率低的创新医疗器械，部分优质器械或有望走向国际化；三是行业进入壁垒高、国际化能力强的医疗设备；四是长期稳健成长的优质中药及消费类医药资产等。