股权投资行业正处调整期投科创成首选项

2023-10-27 11:25

2015年，中国创投存量只有3.1万亿元，现在已达14.4万亿元，年增速达到24%，远超同期任何主要经济数据增速。从投资者管理平均每家资金规模来看，2015年只有2.3亿元，现在已达到11亿元。中金公司管理委员会成员、投资银行业务负责人王曙光分析，资金在向头部集中，管理50亿元以上规模的基金，占比从55%提升至去年的64%。GP向头部化集中也是明确的趋势

◎记者郭成林

“硬科技时代、AI时代，结合当前国际局势，行业将如何发展？过去20年行业增长了500倍，现在正处在快速发展中的调整期，会调整多久？我们还不得而知。”10月26日，清科集团创始人倪正东在2023重庆创投大会上表示。

当天，2023重庆创投大会开幕，与会的投资界大咖共同探讨了股权投资如何赋能科创未来。“科技创新现在是投资的核心主题。股权投资行业也一直支持国家核心技术的突破发展，但渗透率还不足20%，仍需要加大力度，目标是渗透率要提高到30%以下，甚至50%以上。创投力量有望在激光雷达、操作系统、半导体芯片、新能源电池、人工智能、新材料等行业发挥重要作用。”倪正东说。

2023重庆创投大会由重庆市金融监管局、重庆市科技局、西部科学城重庆高新区、清科创业共同主办。本次大会还宣布成立总规模300亿元的西部科学城产业发展基金，并授牌成立西部创投中心。

股权投资行业步入调整期

数据显示，中国的私募股权市场存量已超过10万亿元。

“2015年，中国创投存量只有3.1万亿元，现在已达14.4万亿元，年增速达到24%，远超同期任何主要经济数据增速。”中金公司管理委员会成员、投资银行业务负责人王曙光分析，“再看投资者管理平均每家资金，2015年只有2.3亿元，现在已达到11亿元。同时，资金也在向头部集中，管理50亿元以上规模的基金，占比从55%提升至去年的64%。GP向头部化集中也是明确的趋势。”

然而，伴随各种外部因素影响，眼下中国股权投资行业正在经历调整。

“过去20年，我们一直在追赶美国的VC/PE，追赶美国的高科技。曾经，中国的互联网公司市值一度跟美国互联网公司市值非常接近，但今天差距正在扩大。而中国的VC/PE与美国的差距也在扩大——从年投资金额来看，美国大约3.5万亿元人民币，中国是3000亿元人民币。这个趋势值得我们思考。”倪正东说。

中国股权投资行业的募集资金规模也有所下降。据介绍，2023年上半年行业共募集了7300亿元；从币种来看，人民币6900亿元、美元420亿元，美元占比降到5%。

此外，中国股权投资行业的LP市场也在发生变化。目前市场出资主体已从各类市场化机构投资人转换为中央政府、省级政府、市级政府、区级政府以及产业资本。

“这是一个非常大的变化。现在国字头的基金已占到61%，国资参股10%，两者相加已经超过71%。”倪正东说，“产业资本是第二大资金来源，因此大家要花时间对接上市公司，特别是300亿元以上市值的上市公司。”

投科创是第一共识

随着我国经济结构与产业政策的深入调整，创投力量仍在加速向科技创新企业聚集。

嘉御资本创始合伙人卫哲分享道：“科技创新带来了新周期，科技行业今年发生最大的变化就是人工智能大模型。这次AI浪潮就像10多年前的互联网，改变行业多，改变行业深。制造端有AI，产品端有芯片，这才是未来真正的中国智造。”

科技创新已是创投界的第一共识。“我们调查了130家机构最近的变化，从投资金额来看，半导体、生物科技、数字科技排前三。”倪正东说，“同时，VC/PE特别支持专精特新‘小巨人’，渗透率已达到30%。在已上市小巨人的热门领域内，这个渗透率创造了新高——新材料是66%，电子信息是82%，医疗健康是83%。哪里有小巨人，哪里有专精特新，哪里就有VC/PE的身影。”

数据显示，2023年上半年，新能源、新材料等重点硬科技领域，是中国股权投资市场最火热的细分赛道。

“以投资金额计，今年新能源提升接近20%，高端制造接近10%，新材料的提升是最令人惊叹的，增加了267%。”王曙光举例说。

但也应看到，目前中国科技企业仍多而不强。A股中市值1000亿元以上的泛科技类上市公司只有58家，而美国市值200亿美元以上的泛科技类上市公司达126家。

“因此，中国创投力量对科技行业的投资仍有巨大空间。中国科技企业也应借助资本市场成为更多‘链主型’公司，然后再拉动产业链其他初创型、成长型公司发展，最终建立全链条的竞争优势。”王曙光建议道。

重庆设300亿元产业发展基金

中国股权投资市场正悄然迎来一股“重庆力量”。

据重庆相关负责人介绍，作为中西部的创投新势力，重庆正在大力实施“智融惠畅”工程，努力打造西部地区现代金融高质量发展标杆，高水平建设西部金融中心。

本次大会上，西部科学城宣布设立总规模300亿元的产业发展基金，首期规模100亿元，重点投向智能网联新能源汽车及核心器件、集成电路、生物医药、新型储能、空天信息等赛道，采用“母基金+子基金+直投”模式运作，构建科技创新基金、产业招商基金、行业发展类子基金的基金集群，形成覆盖企业全生命周期的投资链条。

具体来看，给予产业招商基金认缴最高90%、科技创新基金认缴最高50%的政府配资比例，将更好发挥国有资本引导作用、缓解投资机构募资压力。

同时，西部科学城还宣布，携手清科创业共同打造西部创投中心，并发布《打造西部创投中心若干措施》，从基金落地到经营发展“募、投、管、退”各环节给予全方位政策保障。如，在鼓励基金设立、募集、经营、投资等方面，给予最高1000万元奖励；对管理规模排名靠前的基金管理企业人才，按个人年工资薪金的5%给予奖励；对投资区内高新技术企业失败的，给予最高50%的风险补偿。