9月物价数据出炉!CPI同比意外持平,四季度货币政策有望

10月13日,国家统计局公布数据显示,9月份,全国CPI环比上涨、同比持平,PPI环比涨幅扩大、同比降幅收窄。这一走势基本符合市场预期,但幅度弱于预期。接受证券时报记者采访的分析人士认为,受国内消费市场稳定复苏需求修复,猪价随着冬季腌腊活动开始有望回升等因素影响四季度CPI有望稳定上行。PPI同比降幅有望进一步缩窄。货币政策将继续保持宽松,助力投资、消费进一步复苏。

CPI同比上涨走势“暂停”

从同比看,9月份,CPI由上月上涨0.1%转为持平。这意味着经历了8月份CPI同比上涨0.1个百分点后,上涨走势“暂停”。这一表现弱于市场预期,成为关注的热点。

具体来看,9月份食品价格下降3.2%,降幅比上月扩大1.5个百分点,影响CPI下降约0.60个百分点。国家统计局城市司首席统计师董莉娟表示,食品中,猪肉和鲜菜价格分别下降22.0%和6.4%,降幅分别扩大4.1和3.1个百分点,合计影响CPI下降约0.51个百分点,占食品价格总降幅近九成。

民生银行研究院表示,食品价格明显弱于季节性。特别是猪肉价格,虽然环比略涨,代表着“双节”临近需求回暖,但前期压栏后短期供给释放,猪肉价格在经历7、8月份反弹后,9月自高位小幅回落,环比涨幅也明显回落至0.2%,同比跌幅则扩大至22%。

川财证券首席经济学家陈雳对记者表示,CPI的走势表现,一是受同比高基数影响,二是与9月份猪价走弱关系较大。

根据农业农村部公布的数据,9月以来,全国仔猪平均价格和全国猪肉平均价格连续多周环比下跌,加之去年同期基数走高,猪价同比降幅走阔。

陈雳表示,展望四季度,受国内消费市场稳定复苏需求修复,猪价随着冬季腌腊活动开始有望回升,海外库存回落下商家为准备双11购物旺季备货等因素影响,CPI有望稳定上行。

启铼研究院首席经济学家潘向东也对记者表示,四季度我国通胀仍将在温和修复的过程中。考虑到生猪供给仍较为充裕,猪价不具备持续大幅上涨的基础。油价在地缘政治博弈延续的影响下,预计四季度维持在90美元/桶以上。若后续房地产成交价格出现改善,房租项CPI回升有望对核心通胀形成支撑。

PPI降幅连续三个月收窄,环比涨幅扩大

数据显示,9月份,PPI同比下降2.5%,环比上涨0.4%。启铼研究院首席经济学家潘向东对记者表示,PPI降幅连续三个月收窄,环比涨幅扩大,主要受到工业品需求恢复、国际原油价格继续上涨的推动。

进入下半年后,国际油价持续上涨,9月份以来反复冲上每桶90美元的关口。此前,多家市场机构就曾预期,原油产业链价格上涨叠加翘尾拖累继续缓解使得PPI同比降幅有望继续收窄。

董莉娟介绍,从分项看,9月份生产资料价格上涨0.5%,涨幅扩大。其中,国际原油价格继续上行,带动国内石油和天然气开采业价格上涨4.1%,石油煤炭及其他燃料加工业价格上涨3.1%。需求改善、供给偏紧,推动有色金属冶炼和压延加工业价格上涨1.2%,煤炭开采和洗选业价格上涨1.1%。由此可见,支撑PPI降幅收窄的因素还包括工业品需求逐步恢复。

潘向东预期,随着稳增长政策逐步落地生效,相关需求有望带动四季度PPI同比降幅进一步缩窄至2.0%以内。陈雳提醒,随着10月国际原油价格消息面上影响波动幅度较大,受此影响预计四季度PPI会出现一定程度上的结构性变化。

民生银行研究院认为,四季度我国工业企业需求回暖趋势将继续保持,但基数效应和外部传导两大因素将有所减弱,PPI同比降幅收窄的斜率或有所放缓。

机构:四季度可能再次降息降准

结合当前的物价数据,接受记者采访的分析人士纷纷认为四季度货币政策有望保持宽松。

陈雳表示,三季度我国经济实现逐步企稳复苏,预计四季度将延续弱复苏趋势,随着国内居民收入回升与消费复苏,预计四季度国内物价水平有望保持稳定回升趋势。但目前国内物价水平仍然较低,经济尚处于企稳回升阶段,预计货币政策将继续保持宽松,助力投资、消费进一步复苏。央行三季度例会也释放了宽松货币政策进一步加码的信号,预计四季度或继续降息、降准,同时针对房地产和债务风险化解的政策将进一步加码。

潘向东表示,8月中旬以来稳增长政策出台节奏加快,货币政策方面,8月和9月相继降息降准,银行存款利率和房贷利率相继下调。在近期央行三季度例会表述中,保留了“逆周期调节”表述,但对现状更趋乐观,新增表述“加大已出台货币政策实施力度”,可能意味着央行在四季度延续8至9月的政策路径,保障基本面的企稳回升。

建银国际研报也认为,宏观政策预计继续保持宽松,财政支持预计提速支持需求。四季度降准降息仍有可能。

此前,央行年内两次降准共降低金融机构存款准备金率0.5个百分点、释放中长期流动性超万亿元。

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