人民银行连续11个月增持，金价突然回落后还值得上车吗

黄金储备投资热度不减，人民银行已连续11个月增加黄金储备。最新数据显示，截至9月末，官方储备资产中，黄金储备达7046万盎司，环比上升84万盎司。

在人民银行大举购入黄金的同时，消费者也掀起了黄金投资的热潮，在刚刚过去的中秋国庆“双节”期间，黄金首饰、金条、金豆豆等受到消费者追捧，“女孩放弃买钻戒花50万买金条”的消息一度冲上微博热搜。

节前的购金热叠加外部环境因素，促使国内黄金价格连续上涨，一度冲破610元/克。不过，仅不到一周金价便快速回调，这也让不少在节前价格高点购入黄金的消费者直呼自己是“大冤种”。随着连续多日的回落，黄金投资还是否值得上车？

01

黄金储备连涨11个月

黄金储备热潮持续。10月7日，国家外汇管理局公布数据显示，截至9月末，官方储备资产中，黄金储备达7046万盎司，较上月环比上升84万盎司，黄金储备已连续11个月增加，占我国官方储备资产总额的比例为4%。

图片来源：国家外汇管理局官网截图

各国央行对黄金储备的热情不减，纷纷加入了黄金“抢购”大军，持续增加黄金储备量。根据世界黄金协会的报告，8月全球黄金储备增加了77吨，比7月的购买量增长了38%，过去三个月各国央行购买了219吨黄金。

光大银行金融市场部分析师周茂华认为，人民银行加大黄金储备，主要是顺应全球发展趋势，优化和多元化官方储备资产结构，提升官方储备稳定性，增强外围风险抵御能力；美国等经济体公共债务风险持续上升，地缘冲突、美元及部分国际金融基础设施被“武器化”，美元信用下降，加上全球政经不确定性明显增多，人民银行合理加大黄金储备有助于分散风险，增强官方储备资产稳定性，增强金融体系发展韧性。

在人民银行大举购入黄金的同时，消费者也掀起了黄金投资的热潮。在刚刚过去的中秋国庆“双节”期间，黄金首饰、金条、金豆豆等受到消费者追捧，“女孩放弃买钻戒花50万买金条”的消息一度冲上微博热搜。

据报道，“90后”北京女孩田甜，在结婚前夕放弃买钻戒，买了投资金条。田甜表示：“从去年开始金价一直涨，显然买黄金更合适。所以当婆婆带我去选结婚首饰时，我果断选择了黄金。为了能保值升值，我最后买了50万元的投资金条。”

由于黄金兼顾饰品和保值的特点，逐渐受到年轻一代的追捧。“现在越来越喜欢黄金，”消费者王雨萌坦言，小时候觉得黄金很土，看新闻每次大妈抢金如买菜，想着以后绝对不能如此，没想到现在是“质疑大妈，理解大妈，成为大妈”。

02

金价飙升后回落

在人民银行购金及消费者投资等因素的推动下，国庆节前夕国内黄金价格连续上涨，一度冲破610元/克。不过，仅不到一周金价便快速回落。以周大福为例，在9月21日，周大福足金价格一度升至615元/克，随着金价回调，9月28日，已跌至596元/克，截至10月8日已为587元/克。

金价的回落让不少在节前价格高点购入黄金的消费者直呼自己是“大冤种”。“我可能是‘大冤种’吧，9月29日中秋节当天购入了黄金吊坠，当天的金价是598元/克，第二天金价又跌了，后续两天一直在跌。”消费者刘霖感慨道。

消费者赵晓薇也表示，她于节前购入了合计20多克的黄金耳钉和项链，当时金价为610元/克，但两天后金价就已降至580元/克，“之前等了好久金价也不见下降，刚买就降，没办法”，赵晓薇说道。

“节后黄金价格有所回落，反映国内供需状况边际有所改善，市场预期出现变化。”周茂华表示，实物零售黄金价格逐步回落主要是婚庆等节日影响减弱，黄金价差均值回归，尤其是国际黄金价格明显回落情况下，加速价差收窄。

国际金价方面，伦敦现货黄金自9月25日至10月5日连续9个交易日下跌，刷新年内连跌新纪录。不过，10月7日，在下探至1810.33美元/盎司后，企稳回升1831.48美元/盎司，但仍较9月22日的收盘价跌近5%。COMEX黄金同步下跌，自9月25日起连续9个交易日下跌后，截至10月7日收盘，金价回升至1847.2美元/盎司，但仍较9月22日收盘价跌超5%。

03

需多元化配置投资

在金价回落时刻，黄金是否还值得上车？后续金价走势又将如何？

星图金融研究院副院长薛洪言表示，就四季度来看，支撑和压制金价的因素同时存在，金价大概率会高位震荡，跌不下去，也很难单边上涨。压制因素主要是美联储11月加息概率在增大，美元升值后以美元为标的的黄金大概率会贬值；支撑因素则是商品属性的黄金受益于高通胀环境，同时，国际地缘局势的不确定性增强，也会对具备避险属性的黄金产生支撑。

但从中长期看，薛洪言认为，随着美联储结束加息周期，美债利率对黄金的压制减弱，届时，在商品通胀、避险属性、去美元化等多重因素支撑下，国际和国内金价大概率仍会有不错的表现，投资收益值得期待。从未来三五年来看，在逆全球化提速和全球不确定性因素升温的背景下，黄金仍有望延续亮眼表现。

对于消费者投资黄金的建议，薛洪言指出，对国内投资者来说，考虑到存款利率的长期下行和房地产长周期的来临，优质投资品愈发稀缺，持有一定仓位的黄金做长期投资，是一种不错的选择。从具体品种看，鉴于实物黄金并非好的投资品，储存和交易成本太高，投资者可选择纸黄金或购买黄金ETF。

周茂华建议，目前国内黄金投资产品较为丰富，普通投资者需要根据自身投资专业能力与风险偏好选择适合自身的投资产品或工具。但目前在海外通胀、政策、经济及地缘冲突走势仍不够清晰情况下，市场预期分歧较大，相应价格维持区间震荡概率高。在不确定性较高环境下，建议投资者充分评估自身风险承受能力与流动性需求，多元化资产组合，尽量平稳投资组合收益。