从高频数据看9月物价走势：生产端上升、消费端分化

目前，央行对物价水平的判断发生了显著变化。9月27日发布的货币政策委员会三季度例会通稿明确表示要“促进物价低位回升，保持物价在合理水平”。这一措辞较为罕见，也意味着央行认为当前物价水平对我国经济增长的负向影响不容忽视。

截至8月份，我国CPI当月同比增速已连续5个月在0附近波动、PPI当月同比增速则连续11个月处于负值。

物价水平作为央行关注的重点，其变化无疑会关系到未来一段时间我国货币政策的宽松程度，换句话说，如果物价回升不及央行预期，央行会进一步加大货币政策放松力度。

从翘尾因素看，其对同比的负向拉动作用会拖累包括9月在内的三个月物价指数。CPI翘尾因素年内唯二的负增长将出现在9、10月份，PPI翘尾因素继续处于负值区间，降幅在9份收窄后会在10月、11月有所扩大。

物价指数的回升主要还应看新涨价因素。9月份，我国物价水平又发生了什么变化？界面商学院从9月30日及10月1日发布的两大采购经理人指数以及9月份的主要高频价格指数发现以下变化。

能源价格快速上升，对相关产品成本及价格上升的影响持续加大：7月以来，能源价格进入明显的上升通道。截至9月28日，OPEC一揽子原油价格为97.48美元/桶，较6月低点上升了34%，同比增速也在9月份转正并且在月底加快，9月28日同比已升至8%，6月低点同比降幅则为40%左右。