存量房贷利率下调实施在即 9月贷款市场报价利率维持不变

9月贷款市场报价利率两个期限报价维持不变。

9月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，均与上月持平。

LPR“按兵不动”符合市场预期。一方面，本月中期借贷便利利率“锚”并未变化，意味着LPR的报价基础不变；另一方面，尽管日前全面降准落地，有助于缓释银行的息差压力，但尚不足以带动LPR下行。展望未来，分析人士判断，LPR年内仍有“降息”空间，幅度可能为5个到10个基点。

近期，货币政策加大逆周期调节力度：9月15日全面降准落地，释放超5000亿元中长期资金；同日，MLF增量续作，利率维持2.5%不变。

民生银行首席经济学家温彬表示，降准可能不足以带动LPR下行，短期内继续引导LPR下降的空间也相对有限：一方面，降准给金融机构每年降低的资金成本约为44亿元至49亿元，尽管有助于缓和银行息差压力，但可能不足以带动LPR下调；另一方面，考虑到今年以来已完成两次降准、两次降息，叠加存量房贷利率下调实施在即，对企业端和居民端让利较充分，后续银行继续推动LPR下行的动力有限。

“当前银行缺乏下调LPR报价加点的动力。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，一方面，受信贷投放力度显著加大、专项债发行正经历年内高峰等因素影响，9月以来市场利率大幅上行，意味着银行资金成本较前期上升，直接削弱报价行下调LPR报价加点的动力；另一方面，当前银行正在下调存量房贷利率，不可避免地会对银行利息收入造成影响。当前银行净息差正处于有记录以来的最低水平。

存量房贷利率调整进入倒计时。多家银行已发布公告，对于参考贷款市场报价利率定价的存量浮动利率首套房贷款，将于9月25日主动批量调整利率，整个过程不需要借款人操作。中国人民银行货币政策司司长邹澜昨日表示，预计超过九成符合条件的借款人可在第一时间充分享受政策红利。

招联首席研究员董希淼认为，调整存量首套房贷款利率对居民利息支出的“减负”效果，远大于5年期以上LPR一次常规的下降。在这种情况下，暂时保持5年期以上LPR不变，有助于缓和银行息差压力，推动银行保持向实体经济减费让利的持续性和长远发展的稳健性。

除了下调存量房贷利率，金融管理部门还调整了最低首付比例政策下限、二套房贷款利率政策下限。王青认为，这意味着从稳楼市角度出发，9月单独下调5年期以上LPR报价的必要性下降。而且，LPR在6月和8月刚刚进行了两轮下调，当前的重点是银行要在实际贷款投放过程中有效跟进此前两轮LPR下调，切实降低实体经济融资成本，同时保持净息差基本稳定。

中金公司判断，LPR年内仍有“降息”空间，幅度为5到10个基点。董希淼表示，从8月金融数据看，当月住户中长期贷款同比少增1056亿元。从国家统计局发布的8月70个大中城市商品住宅销售价格变动情况看，房地产市场仍然较为低迷。董希淼预计未来将继续有序降低政策利率，引导LPR尤其是5年期以上LPR继续下行，进一步减轻居民消费住房负担，降低企业中长期信贷成本。预计四季度LPR可能小幅下行5到10个基点。