港股资金多数在观望 机构建议不要追高内资短炒的内房股

9月14日，港股继续缺乏方向，恒生指数全日微升38点，收报18,047点。恒生科指上升0.4%，收报4,059点。大市成交金额仅816多亿港元，港股通净流入26.12亿港元。

近期港股交投清淡，日均成交金额不足1,000亿港元。内资是交易港股的主力，本周港股通日均成交金额已占大市成交金额近33%%左右，本地或外资更多都持观望态度。

内银、煤炭、电讯、石油、生物医药、黄金股、部分可选消费及少数民营内房股本周表现较理想。

港股存量资金回流到高息、高现金流的国企股，如石油、煤炭及电讯，部分则交易H股折价较深的内银，如工行(1398 HK)或建行(939 HK)。

本周股价急升的均是具有较高的债务风险及累计淡仓较高的内房，如融创(1918 HK)、恒大(3333 HK)、远洋地产(3377 HK)等。目前看来资金主要做短线为主，注意房企高位配股风险，我们不建议高追。

百胜中国(9987 HK)昨日股价上升4.8%，显示投资者对其新发展策略的认可。公司在全球投资者日活动宣布将启动RGM2.0战略，将战略重点转向增长。此外，公司公布未来三年的发展目标，包括2026年将达到20,000家门店，同时力争在2024至2026年三年间系统销售额和经营利润实现高单位数至双位数的年均复合增长，每股盈利实现双位数年均复合增长，并宣布在未来三年以季度派息和股份回购的形式向股东回馈约30亿美元。公司当前未来12个月的预测PE仅21倍，处于过去五年估值区间下限，考虑到公司的渠道、数字化及品牌优势，可以关注。

我们认为恒生指数跌破18,000点以下是另一次较高值博率的出手时机。沙特及俄罗斯延长减产协议的时间，叠加美国经济增长稳健，石油继续处于供需紧平衡的状态，继续看多石油股。

其次，中秋、国庆等旺季临近，线下消费有望回暖，可关注乳制品、啤酒、餐饮、旅游、博彩、汽车等交易机会。

第三，关注H股折让率扩大至10年高位的内银股。

最后，可关注受惠居民减负政策的食品饮料等必需消费品。

美国8月的CPI不改9月不加息的倾向，但11月的行动仍视乎数据。美国8月整体CPI同比+3.7%(预期+3.6%)，环比+0.6%(预期+0.6%)。核心CPI同比+4.3%，环比+0.3%，环比增速虽略超预期，但总体延续放缓的态势。

本次整体CPI如期反弹，主因是能源价格上升的贡献，单是能源分项已贡献超过一半CPI的环比升幅。核心CPI回落速度仍然不够快，剔除房租的服务通胀仍然坚挺，最近美国汽车工会罢工和涨薪事件频繁出现，抗通胀或面临新的障碍。此外，如果油价持续在高位运行，亦可能会推高其他服务的价格及增加消费者对通胀的预期。

CPI数据公布后，美元先涨后跌，美股先跌后涨，10年期国债收益率先涨至4.34%后又跌至4.23%，美股开市后股、债、汇走势都比较纠结，缺乏明显方向。

本次数据不会改善美联储9月FOMC大概率不加息的态度，而11月的加息决定则要视乎接下来的经济表现，不过当前利率期货均预计11月不加息概率仍然较高。如果10年期国债收益率短期大幅冲高4.3%以上，将是一个介入机会。