港股成交额创一个多月来新高 部分资金在逢低买入

9月11日，港股大盘低开高走，恒生指数盘中一度低见17,842点，最终下跌105点或0.6%，收报18,096点。恒生科指下跌0.2%，收报4,083点。

大市成交金额增加至1,245多亿港元，若剔除8月31日及9月4日因指数季调而造成的大成交日，昨日港股的成交金额是今年8月1日以来最多，显示部分资金有趁低买入的迹象。

虽然港股通净流出102.56亿港元，这主要是内资沽指数ETF买个股的操作，当中盈富基金(2800 HK)、恒生中国企业(2828 HK)及南方恒生科技(3033 HK)三只指数ETF合计净流出124.8亿港元。

正如我们指出若恒生指数跌破18,000点，从风险溢价的角度看将会是另一次较高值博率的出手时机。

盘面上，板块表现分化，券商、生物医药、黄金、电讯、半导体、工程机械、软件等细分行业普遍上涨。

多家券商宣布于9月11日(本周一)起，将融资保证金比例由此前的100%调降至80%，中信证券(6030 HK)、中金公司(3908 HK)、华泰证券(6886 HK)分别升5.7%、4.3%及2.7%。

生物医药股涨幅较大，信达生物(1801 HK)、康方生物(9926 HK)、荣昌生物(9995 HK)分别升8.3%、6.7%及13.4%，前两者的股价分别创三个月及一个月新高。内房股个别发展，其中融创中国(1918 HK)、中国恒大(3333 HK)及世茂集团(813 HK)分别上升23.8%、20.3%及9.9%。

近日离岸人民币的跌势加速，央行再度释放维稳人民币的信号。首先，8月金融数据一反常态地在港股及A股中午休市时段公布，给予人民币空头的逼空压力。其次，央行在全国外汇市场自律机制专题会议指出“坚决对单边、顺周期行为予以纠偏…坚决防范汇率超调风险。”，说明央行关注人民币贬值的速度。

8月中国金融数据呈现季节性回升，数据好坏参半，信贷需求恢复动力相对缓慢，M1-M2负剪刀差显示货币流转不畅顺，资金在银行体系内空转。然而，随着一系列包括放宽“认房不认贷”、调整优化最低首付比例和利率下限，下调存量房贷利率等房地产的政策相继出台，叠加地方债加速发行并形成实物工作量，预计9月的信贷需求会逐渐好转。

8月新增社融3.12万亿元人民币(下同)，优于预期的2.46万亿。社融口径的人民币贷款为1.34万亿，而政府债也新增1.18万亿，是贡献8月社融的主力。8月全国地方政府发债规模约1.3万亿元，创年内新高，主要是新增专项债券发行明显提速。按财政部部署，地方绝大部分新增专项债能在9月底前完成发行，并尽快使用，从而形成实物工作量，带动扩大有效投资、补短板，为稳定宏观经济中盘提供支撑。

8月新增人民币贷款为1.36万亿，其中居民及企业新增贷款为3,922及9,488亿元，但是票据融资新增3,472亿元，占人民币贷款25.5%，企业及银行通过票据冲量的迹象仍然存在。从同比角度看，人民币贷款同比多增1,100亿元，居民户短期及中长期贷款分别同比多增398亿及少增1,056亿元，居民的消费动力仍然不足，这同样体现在低迷的核心CPI上。

此外，居民提前还贷，减少负债的倾向仍高。企业部门方面，短期及中长期贷款分别同比少增280及909亿元，尽管央行下调了一年期LPR，但企业借贷需求没有明显增加，相信是经济总体需求恢复动力较弱，导致企业盈利受压，企业缺乏扩产及招聘动机，从而减少借贷需求。

8月M1同比增长2.2%，增速按月下降0.1个百分点，是2022年1月以来最低，这反映经济活力不足，房地产销售疲弱亦是主因；M2同比增长10.6%，增速按月下降0.1个百分点。M1-M2负剪刀差继续持平于-8.4%，显示货币流转不畅顺，资金在银行体系内空转。