前8个月新发QDII同比增68% 港股美股越南股市受宠

今年以来，随着美联储加息节奏边际放缓、人工智能等相关领域商业化应用快速落地，以美股为代表的全球主要资本市场逐渐回暖。在此背景下，海外市场越来越受到投资人的关注，各大基金公司纷纷加大了对QDII基金的布局力度。前八个月，新发QDII基金募集份额约为83亿份，比去年同期增长了68.8%，同时也超过了去年全年新发QDII基金的募集份额，QDII基金发展进入快车道。

越南股市成为“出海”配置第三大市场

基金中期报告数据显示，截至6月30日，QDII基金总规模达到2744亿元，较去年年底增长9.4%。从区域配置来看，不统计A股的规模，“出海”的QDII基金前三大配置市场分别为港股、美股以及越南股市。越南股市成为QDII基金“出海”配置的第三大市场，而天弘越南市场基金是目前国内唯一的专门投资越南资本市场的QDII基金。

整体而言，目前QDII基金发展进入快车道。主流资产的美股以及小众资产的越南股票等，都给投资人带来了不错的回报。目前，全球超过60个国家或区域的证券监管机构与中国证监会签署了合作备忘录，而实际投资中，国内QDII基金已经投资的市场有30多个，还有大量的市场尚未涉足。随着QDII基金配置区域的不断扩大、QDII基金种类的不断丰富、对于投资人的投教工作不断深入，在分散风险、均衡配置方面，QDII基金有望为国内投资人带来更好的体验。天弘基金在海外市场方面的布局日趋完善，主要聚焦美股、港股和越南股市等，兼具发达市场与新兴市场，为不同风险偏好投资人提供投资海外市场的工具。

越南股市或步入技术性牛市

在经历了2021年的大牛市之后，越南股市在2022年经历了大幅回撤，主要股指——胡志明指数全年累计下跌超30%。导致2022年越南股市大幅回撤的原因是多方面的。就外部环境而言，如美联储进入激进加息阶段，给全球资本市场带来压力。就越南国内来看，证券行业强监管、房地产行业投融资政策收紧以及其他事件性因素，给资本市场带来较大压力。我们认为，导致2022年越南股市大幅回撤的主要原因是内部因素。尽管资本市场表现不佳，但是2022年越南GDP依然增长了8%以上，在全球各经济体中表现亮眼。

2023年尤其是4月以来，越南股市进入温和上涨期。截至8月底，胡志明指数累计上涨超20%，或已进入技术性牛市。从海外方面来看，美联储加息节奏放缓等因素给越南股市复苏营造了很好的外部环境。不过，更为重要的是，在2022年拖累越南股市表现的“逆风”从2023年开始逐步转向。从行业政策上来看，持续了一年的房地产行业政策开始放松，包括修订债券投资相关法规、地产项目审批速度加快等，避免了房地产债券的大规模违约，改善了房地产公司的现金流；越南较早进入降息周期，央行连续四次下调政策利率，引导银行系统存贷款利率下行；政府公共支出加速，带动上游原材料需求增强。

展望未来，影响越南股市的最主要因素仍是越南国内经济的增长情况。8月初，越南总理提出，维持全年6.5%的经济增长目标不变，隐含下半年经济增长有望实现9%左右。我们认为，随着下半年外需逐步修复、利率下降带来信贷供需回暖、私人部门及公共部门的投资加速，下半年越南经济实现环比复苏的可能性较大。

从资本市场来看，截至8月31日，VN30指数静态估值约为12.5X，低于过去5年均值的14X，2023年/24年的前瞻PE分别为11.6X和8.0X，盈利增长依然较为健康。8月中旬，越南新能源车Vinfast市值大幅波动，短期内给越南股市带来扰动，但是市场在短暂回撤后又开始温和上涨，这从侧面验证了当前越南股市的流动性较好，投资者信心较为充足，静待经济基本面与上市公司业绩逐步验证，进而提振资本市场。