看好“政策底”布局“黄金坑” 股票私募基金坚守中高仓位

8月以来，A股市场经历连续调整，沪指一度跌破3100点关口，私募业绩也承受着不小的压力。尽管如此，多数股票私募基金仍选择继续坚守中高仓位，看好“政策底”出现后股市未来的表现，其中“中特估”成为重要布局方向之一。

坚守中高仓位静待转势

证券时报记者调研后发现，绝大部分股票私募并没有因为市场的调整而转变策略，坚定持股甚至逆向增持成为主流。

“虽然最近净值有一定下滑，但我们的产品还是保持八九成的仓位。我们判断，目前中国股市的整体估值处在合理偏低水平，具有较高的风险收益比。”华南某大型私募相关负责人表示。

多家股票私募也都反映了类似的情况。事实上，除了少数新锐私募的产品受制于风控要求而被动减仓外，“继续熬着”几乎成为各家私募的共同选择，“考验信仰”的时刻又到了。

私募排排网数据显示，截至8月11日，股票私募仓位指数为79.43%，在上一周的基础上下降0.98%，但仍高于年内仓位指数平均值。其中，满仓的股票私募占比为56.21%，中等仓位的股票私募占比为31.92%。

半夏投资创始人李蓓最新撰文指出，中国企业本轮竞争力提升、盈利能力中长期改善，尤其是中国制造业企业全球份额提升，叠加成本的下行，驱动沪深300相关公司企稳实现正增长。“站在此刻，站在中国，利率已经新低，盈利已然企稳，股票资产的性价比格外凸显，很可能又送给大家一个好的买点。”她表示。

红筹投资总经理邹奕称，根据历史PE/PB统计跟踪，沪深300、中证500、中证1000等指数的风险溢价值目前均进入10年来的82%以上分位点，本轮指数下跌进一步推升溢价值至10年“机会值”以上，市场或正处长期 。

“中特估”仍是布局方向

去年11月，证监会主席易会满在金融街论坛年会主题演讲上首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。此后，相关部门连续出台政策，鼓励优质国有企业提升核心竞争力，央企经营指标体系也有所调整。

在这样的背景下，“中特估”板块引发市场广泛关注，私募机构也积极参与相关投资。如今，这一板块仍然是不少私募的重要布局方向。

清和泉资本在投资月报中提出，未来关注的市场主线包括“红利龙头”。该机构认为，电信运营商、公路、石油等公司在全社会资产回报率下降的长期趋势下，能够提供稳定的现金流和分红、股息资产。不过，未来稳定和持续的投资机会也更稀缺，受制于人口老龄化等因素，全球类滞胀格局或许比想象中的更持久；同时，国内资产荒趋势明显，资产管理行业正迎来变局，寻找未来能够带来稳定红利的股票，将是一个长期的方向。

谈到具体策略应对，邹奕表示红筹投资会坚持价值锚定，现阶段重点关注两大方向：一是国民经济中保持核心龙头地位的公司，这批公司经营稳健、高分红、低估值，以央国企为主，目前长期增加率加上分红收益率可以达到10%~15%。二是处于高速增长阶段，研发、产品和市场拓展能力突出，业务发展空间巨大的成长型公司，民企或混合所有制企业在这方面具有相对优势。

看好资本市场长期发展

8月18日，证监会召开部分证券、基金、私募机构座谈会分析当前市场形势，就活跃资本市场、提振投资者信心听取意见建议。

与会证券、基金、私募机构代表一致认为，今年以来，我国经济运行总体回升向好，为实现全年目标任务打下了良好基础，随着扩大内需、提振信心、防范风险的一系列政策举措落地见效，经济有望持续好转。当前，资本市场保持平稳运行具有坚实基础，长期向好的趋势不会改变。

重阳投资总裁汤进喜指出，证券、基金、私募机构是资本市场的主要参与者，也是中国经济和资本市场蓬勃发展的直接受益者。中国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。越是在市场变化的关键时期，越是应该坚定信心，保持定力，逆周期坚定配置中国权益类资产。历史经验表明，这样的逆势操作往往会带来丰厚的回报。

“重阳投资坚定看好中国资本市场，去年下半年以来一直坚持高仓位运作，积极布局代表中国经济转型升级方向、受益于中国经济复苏的板块和个股。未来，我们将坚持持有人利益第一的原则，进一步提高自身投研能力，主动融入高质量发展，更好服务实体经济，为投资者创造更多的财产性收入。”汤进喜说。

丹羿投资也认为，目前市场“政策底”已现。虽然“经济底”会略微滞后于“政策底”，也无法判断“市场底”是否会再出现，但政策导向已然发生了明显变化，后续经济托底的相关政策细则也将逐步出台。此时此刻，无需再过度悲观，经济微观数据未来将逐步好转，对于调整充分的顺周期链条可以更乐观一些。同时，对于科技、高端制造等中长期优质企业股票，可以等待合适的买点介入。