专项债发行迎高峰 投资拉动有支撑

近期，陕西、广东、上海等多省市披露8月份专项债发行计划。业内人士预计，作为下半年财政发力的重要抓手，专项债发行将提速，8月起有望迎来供给高峰，对下半年基建投资需求形成支撑。

走进位于云南省砚山县的绿色铝创新产业园，十余座厂房里的电解铝生产设备正在有序运转。新入驻企业的工地上塔吊林立，工人们忙着装修厂房、安装设备。

“为加快完善园区基础设施，砚山县近年来申报地方政府专项债券资金项目4个，申报地方政府专项债券47.2亿元，项目建设顺利推进，6400多亩场地按期平整移交入园企业使用。园区绿色铝全产业链建成后，预计实现年产值1500亿元。”园区相关负责人对记者说。

专项债券是地方项目建设的重要资金来源。财政部数据显示，上半年，各地发行用于项目建设的专项债券21721亿元，上半年累计支持专项债券项目近2万个。其中，用于市政建设和产业园区基础设施7275亿元、交通基础设施4211亿元。

不过，二季度以来，新增专项债发行节奏放缓。2023年全年新增地方政府专项债限额为3.8万亿元，高于2022年3.65万亿元。据中信证券研究团队测算，截至8月7日，以3.8万亿元作为全年发行额度目标的新增专项债的发行进度仅为68.8%。

中诚信国际研究院专家表示，受新增专项债靠前发力等带动，今年以来基建投资保持平稳增长，但伴随新增专项债发行节奏放缓，叠加地方财政承压、有限预算更多向民生领域倾斜，专项债对基建投资的支撑作用有待进一步增强。

近日召开的中央政治局会议强调，更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用。专家表示，下一阶段，在经济修复边际放缓、基数效应消退、稳增长政策预期升温的背景下，将加快年内新增专项债的发行使用节奏，推动早发行、早使用，尽早形成实物工作量，发挥逆周期调节作用，助力稳增长。

记者注意到，近期，多省市披露了8月份专项债发行计划。8月9日，陕西省财政厅发布8月政府债券发行计划共计251.9亿元，其中新增专项债券40亿元。此前，上海、河北、浙江等省市也明确8月发行计划。

“根据Wind统计的7月新增专项债发行规模为2457亿元，在全年3.8万亿元的发行限额下，则8月到12月剩余的发行限额为1.25万亿元。”中信证券首席经济学家明明表示，新增专项债8月发行节奏较7月边际抬升，预计专项债的剩余额度将在8、9两月较多发行，单月发行量或超六千亿。

业内指出，在“更好发挥政府投资带动作用”的要求下，专项债作资本金比例或有所上升。根据中诚信国际估算，若上升至10%，下半年预计约有1.5万亿新增专项债投向基建，理论上或可拉动基建投资约2.5万亿元。不过，实际撬动效应仍然受领域投向、有效项目储备情况、配套融资情况、项目建设进度等多因素限制。

植信投资研究院高级研究员罗奂劼表示，专项债券加快发行和使用，专项债资金使用效率也将提升。“当前穿透式监管正在全面推广，有助于避免资金闲置，加快项目建设进度。充沛资金高效利用，有望持续数月推动实物工作量的形成，助力基建投资增速基本保持平稳。”罗奂劼说。