政策信号密集呵护 人民币汇率保持稳定添底气

经历过7月下旬的强势回升，人民币汇率连日又迎来政策信号的密集呵护。

中国人民银行、国家外汇管理局日前召开2023年下半年工作会议，明确“加强和改善外汇政策供给，维护外汇市场稳健运行”，并表示“密切关注跨境资金波动情况，加强宏观审慎管理和预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定”。7月24日召开的中央政治局会议时隔两年再提汇率问题，强调“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

接连释放的政策强音，预期管理信号作用强烈，在当下波动加大、不确定增强的外汇市场中，为人民币汇率再添底气。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，央行提出“加强和改善外汇政策供给，维护外汇市场稳健运行”，据此判断，下半年无论外部金融环境如何变化，央行都会把保持货币政策独立性放在头等重要位置，同时通过政策工具防范人民币汇率大起大落，以及跨境资金的大进大出。

中金公司外汇研究专家李刘阳表示，此次中央政治局会议定调积极，时隔两年提出“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，也对地产、消费、风险化解和活跃资本市场等问题进行积极定调。相信相关政策细则或将在8月陆续落地，这不仅会改善国内经济预期和跨境证券投资流向，也能稳定全球需求和风险偏好。

回顾来看，受货币政策分化、国内经济预期走弱影响，人民币汇率上半年持续承压，而自7月以来，人民币企稳势头逐步明朗，尤其是在7月末多次上演“强势突破”行情。据统计，今年上半年，人民币对美元汇率下跌逾4%。反观7月，人民币对美元汇率回升约1.5% 。

当前，包括政策护航在内的多重积极信号汇聚，有望助力人民币汇率走出“峰回路转”行情。市场人士认为，着眼于内外两方面因素，人民币汇率已经具备止跌企稳甚至回升的基础。

植信投资首席经济学家兼研究院院长连平表示，在美联储加息尾声、乐观经济预期、跨境资本流入及汇率工具运用的影响下，人民币汇率前期的单边走低态势大概率被打破，短期内可能在波动中小幅升值。

“接下来一批稳增长政策有望陆续推出。伴随三季度经济增长动能转强，人民币市场情绪有望延续改善势头。”王青表示，人民币汇率走低压力最大的阶段可能已经过去，下半年总体上将转入双向波动状态。

中信证券首席经济学家明明认为，在政策信号呵护、股债市场料将逐步迎来资本流入、美元指数偏弱震荡的三重利好下，此轮人民币汇率持续走低的拐点已现。短期内，内外部因素均有所缓和，人民币汇率有望偏强运行，后续升值的幅度或仍取决于经济修复的程度和持续性。

不过，汇率波动总是常态。近期，一连串汇率政策信号的释放，也是为了引导市场预期，遏制汇市非理性行为及“羊群效应”聚集。市场参与者对于汇率更为理性的预期和更成熟的应对方式，才是政策根本着眼。

正如中国人民银行副行长刘国强所言，汇率受到各种因素影响，既可能升，也可能贬。但是往上、往下，都不会偏到哪里去。“甘蔗没有两头甜”，汇率过高或过低都不好。刘国强还表示，目前外汇市场既没有“大妈”，也没有“大鳄”。在市场化的汇率形成机制下，人民币汇率不会出现“单边市”，仍然会保持双向波动、动态均衡。

业内分析认为，这也反映出外汇市场参与者的心态变化，他们以更为成熟的心态面对市场波动。