资金面收敛!央行“放水”护航半年末流动性平稳

为维护半年末流动性平稳,央行继续加大公开市场操作力度。6月27日,中国人民银行以利率招标方式开展了2190亿元逆回购操作,期限为7天,中标利率为1.90%。此前一天,央行开展了2440亿元7天期逆回购操作,创下二季度以来公开市场逆回购单日操作量之最。

半年末时点临近,金融机构短期资金需求明显增加,央行“放水”继续保持市场流动性合理充裕。

逐步加大投放量

6月16日,央行加大公开市场操作力度,开展了420亿元逆回购操作,此前一日为20亿元。6月19日至21日,央行逆回购操作量分别为890亿元、1820亿元、1450亿元,合计4160亿元。

端午节假期过后,央行维护流动性平稳的举措再次加大。6月26日至27日,央行分别进行2440亿元、2190亿元7天期逆回购操作,当日分别有890亿元逆回购、1820亿元逆回购到期,因此分别实现净投放1550亿元、370亿元。

据统计,6月16日至27日,央行累计开展逆回购操作11170亿元,实现净投放7940亿元,可见央行维护资金流动的“补水”力度逐步加大。

“近期央行逆回购公开市场操作力度有所加大,实现短期资金净投放,主要是近日市场短期利率明显反弹,反映金融机构短期资金需求明显增加,资金面收敛;央行灵活操作,适度加大公开市场操作,满足机构短期流动性需求,以平稳市场预期;同时,释放央行将继续保持市场流动性合理充裕的信号。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示。

“目前正值跨半年时点接续税期,要警惕资金面脉冲式调整。”中信证券首席经济学家明明说,降息落地以来,资金面不松反紧,主要原因在于:一方面税期走款压力回升;另一方面是6月存单到期压力较大、大行与中小行信贷增长压力分化等。

周茂华表示,近期资金面收敛,除了缴税、缴准等因素扰动外,更重要是6月季末、年中时点临近,金融机构短期资金需求明显增加,及国内稳增长政策加码,专项债发行力度有望适度加大等。

半年末资金面维持平稳

从季节性看,6月向来是传统财政“净投放”大月,这将对流动性带来有效补充,货币市场趋于平稳。银行间隔夜及7天期质押式回购加权平均利率盘初均延续小幅下行,截至6月27日11时,隔夜回购利率较上日下行约6bp,报1.0837%;7天期回购利率下行约4bp,报1.8743%。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟认为,目前短期货币市场利率总体平稳,表明银行间市场短期流动性较充裕,资金面整体未见大幅收紧。在央行及时有力的调节之下,上半年末流动性出现大幅波动的可能性并不大。

“从历年同期资金面情况看,6月资金面通常维持平稳均衡,资金利率中枢通常并无明显的趋势性变化,这一方面是跨季因素影响下央行对应会加大货币投放,维护流动性平稳,另一方面6月是财政支出大月,亦会对流动性形成补充。”民生证券固定收益首席分析师谭逸鸣分析称,“但需关注季末流动性分层现象可能更为突出,非银机构感受到的资金紧张程度或更为明显。”

“展望后市,近期央行降息落地预示后续宏观政策稳增长力度有望适度加大,货币与财政政策偏积极,央行呵护流动性,以及市场预期央行将继续维持流动性合理充裕,预计资金面有望平稳跨季。”周茂华表示。

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