港交所双柜台模式亮相，业内：有利于更多资本流入港股

人民币可以直接买港股了！6月19日，香港交易所在香港证券市场正式推出“港币—人民币双柜台模式”。符合市值、流动性要求的港股公司可在现有港币柜台基础上，再增设人民币柜台。在人民币柜台，投资者可以使用人民币直接交易和结算。

有业内人士指出，“双柜台模式”的推出，是香港资本市场发展的又一重要里程碑，也是推动人民币国际化的重要一步。从交易情况来看，首批双柜台证券首日和次日人民币柜台成交总额分别达到1.63亿元和1.36亿元。

对投资者来说，“双柜台模式”带来的一大利好就是在港股交易时，能降低汇率波动带来的风险。

一位证券从业人士举了个例子。“双柜台模式”之前，假设年初你以100万人民币投资港股，以汇率1.13计算，相当于初始投资113万港元，假设年内收益率为10%，账户内到年底则为124.3万港元。如果年内港元兑人民币贬值10%，124.3万港元经换汇结算后仍为100万人民币左右。一年忙活下来，妥妥地投了个寂寞。

“现在，投资者可自由选择交易任何一个柜台，减少汇率波动带来的额外交易成本。”该人士说。

不过，“双柜台模式”开通初期，主要集中于香港本地或海外投资者使用，内地投资者暂时无法通过港股通参与。

根据港交所1月公布的简报，港股通交易下的“双柜台模式”将在下一阶段推行，但具体推行时间仍需等待进一步安排。

“双柜台模式”也将有利于更多资本流入港股。

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林表示，“双柜台模式”的出现为离岸人民币入场畅通了渠道。这些离岸人民币将缓解港股流动性不足的问题，从而推动优质公司的估值修复，激发港股活力。

国泰君安非银金融刘欣琦团队以2022年换手率做过推演，假设现有1.6万亿元离岸人民币存款，其中10%投向港股人民币计价股票，预测“双柜台模式”下，港股现货市场日均交易金额将比上年提升2.4%。

在提升估值的动力下，港股上市公司的参与意愿十分高涨。

公开资料显示，今年3月，快手、吉利汽车、腾讯控股、百度等港股上市公司就陆续向港交所提交了增设人民币柜台的申请，此后李宁、商汤集团等也纷纷跟上。

“此次被纳入双柜台证券名单，有助于吉利汽车进一步扩大股东基础、增加股票的交易流动性，并进一步提高公司在资本市场的品牌知名度，更好实现公司投资价值，相信公司的估值会趋于更合理区间。”吉利汽车相关负责人表示。

商汤科技发言人回应记者称，“双柜台模式”的推出将为商汤带来更多增量投资者，长期看来将利好商汤在市场的流动性和投资价值，也是助力香港建设国际人民币中心和国际金融中心的地位。

券商也有望迎来可观的业务增长。

一位港股券商工作人员分析，“双柜台模式”将推动人民币在港股交易中的使用度，如果未来逐步扩大至更多金融产品和使用群体，券商将可以为客户提供更多人民币计价产品品种，满足客户不断变化的投资需求，从而扩大券商的境外业务规模。

公开资料显示，目前已有恒生银行、商汤—W、吉利汽车、腾讯控股等24只双柜台证券获批，囊括金融、地产、互联网、消费、科技等行业，约占四成港股日均成交量。此外，中银国际证券有限公司、中国国际金融香港证券有限公司等9家机构获授做市商执照。

“双柜台模式”注定是人民币国际化的重要一步。近年来，越来越多的国家使用人民币做结算和贸易支付。国家外汇管理局数据显示，目前人民币位列全球第五位主要储备货币，有80多个国家和经济体将人民币纳入储备货币。

大量的离岸人民币流向何处？

宁波大学教授刘起贵分析，一些贸易伙伴凭借对中国贸易企业的了解，用离岸人民币直接投资港股的同时，未来有可能进一步拓宽到更多行业与企业，为海外资本提供更多具有吸引力的投资标的。

投资畅通了，同样也会促进交易结算。

“香港是全球最大的离岸人民币交易中心，‘双柜台模式’将令在境外持有人民币的持有者更乐于长期持有人民币以及用人民币进行交易。”商汤科技发言人表示。

长期来看，人民币柜台的出现，不仅对于海外人民币资金留存有帮助，也有助于吸引更多海外长线投资者驻足港股市场，未来或许将有更多人民币资产在香港这个国际市场定价，巩固香港离岸人民币中心的地位。