摩根资产管理杜猛：人工智能或将带来深刻变革

日前，摩根资产管理中国副总经理兼投资总监杜猛在摩根资产管理领航者机构沙龙中表示，经济复苏需要过程，A股目前很多优质资产的估值已经很便宜，可对市场再多一些耐心。对于人工智能，杜猛认为，绝非仅仅是主题，可重点关注能参与到全球人工智能产业链的相关投资机会。

杜猛认为，经济恢复需要一个过程，不管是从企业的投资还是个人的消费上。未来中国经济的发展动力肯定是存在的，对于经济的复苏不是特别担心。

关于A股市场，杜猛认为，站在这个时间点，作为摩根大通这类对于中国抱着长期投资态度的全球金融机构，可能正在逆向地、更积极地参与到这个市场。对于他们来说，中国是不可能忽视的市场，不论这个市场当前是涨还是跌。所以从这个角度来说，对未来还是充满信心的。

杜猛坦言，A股市场目前很多优质资产的估值已经很便宜，但有的仍在经历杀估值，可能受到一些持股结构的影响，但有价值的资产不会永远处在这种状态，我们需要的是多一些耐心。

当前人工智能吸引了市场大量的关注与资金，杜猛认为，其不单单是简单的主题炒作，而更多地反映出一场深刻的产业革命趋势。假设从今年开始起步，可能在未来的三年、五年或者十年内，人工智能会对我们的生活、工作产生深远的影响，包括整个社会形态，都可能会发生一个深刻的变革。

杜猛表示，从目前来看，重点要关注能参与到全球人工智能产业链的相关投资机会。未来1-2年，有望见证人工智能算力的爆发，因此对于算力基础设施的投资非常重要。结合国内产业发展的状况与结构，光模块是目前最有潜力的领域之一。在其他方面，比如GPU以及中国互联网巨头的相关动作，也会持续跟踪。

从市场的角度来说，目前人工智能产业在估值上可能已经有所反应。对此，杜猛表示，以技术革新推动的产业发展往往非常迅速，它的爆发很有可能是非线性的，所以我们能做的只能是去看这个产业未来的空间有多大。目前人工智能还处在训练阶段，未来还有逻辑推理阶段，它对于产业相关的需求会越来越大，因此这个浪潮还没有结束。

关于光伏行业，杜猛认为无需太悲观，长期来看依然看好。首先，不担心产能过剩。通过产能过剩倒逼行业不断创新与进化，本来就是这个产业的发展逻辑。从需求端看，因发电成本低，这个行业未来的需求还很大。他认为，目前A股光伏板块的很多龙头都跌到了类似周期股的估值，市场之所以给出比较低的估值，可能有短期博弈的因素，也有原来持仓结构的因素，但这并不能否定整个行业的成长性。

对于新能源车产业链，杜猛认为，全球的投资人都在把电池或电动车作为一类未来的核心资产在投资。中国的新能源产业，不论是光伏还是电池，在全球产业链的参与度是很高的，是很难分得开的。它代表的趋势也是全球认可的，不需要太悲观。

站在当下，摩根资产管理中国权益团队会重点跟踪两个方向：第一，以人工智能为代表，未来5-10年前沿产业发展所带来的投资机会；第二，过去几年经历过深度回调，目前估值合理、高成长的优质行业。