央国企上市公司并购重组潜力巨大

国资委近日召开中央企业提高上市公司质量暨并购重组工作专题会,要求中央企业以上市公司为平台开展并购重组,助力提高核心竞争力、增强核心功能。

央国企控股上市公司是国有资本的重要载体,也是投资价值增长的富矿。同花顺数据显示,截至6月18日,实际控制人为国资委、中央国有企业、中央国家机关、中央国有企业的央国企控股上市公司共计441家,总市值达18.59万亿元,加上地方国资委和地方国有企业为实控人的上市公司,数量则高达1350家,总市值达34.85万亿元,占A股总市值的比重超过40%。央国企控股上市公司涵盖了能源、交通、通信、军工、金融等多个战略性和基础性行业,是国家安全和民生保障的重要支撑。

央国企控股上市公司在发展中也面临一些问题。一方面,与优秀民营企业相比,央国企控股上市公司的盈利能力、成长性和创新性还有提升空间。另一方面,为应对经济形势的变化,部分央国企控股上市公司亟待转型升级,提升核心竞争力和抗风险能力,而并购重组是重要途径。数据显示,截至6月15日,年内A股市场中,有120家央国企控股上市公司累计发起162起并购事件,总价值累计达897亿元。其中,26起已完成,136起正在进行中。

笔者认为,央国企控股上市公司通过并购重组,可以在股东多元化、产业布局优化、新兴领域拓展和资本效率提升等多领域深入发掘自身潜力。

第一,发掘股东多元化的潜力,增加央国企活力。通过并购重组,央国企控股上市公司可以加速推进混合所有制改革,通过引入多元化股东、建立现代企业制度、完善激励约束机制等增强企业活力,提高资本使用效率。比如,可以通过收购或参股民营或外资企业拓展业务范围;可以通过与民营或外资企业合作共建平台或项目实现资源共享等。

第二,发掘产业布局优化的潜力,提升规模效益。通过并购重组,央国企控股上市公司可以整合同行业或相关行业的优质资产和资源,形成更大的规模优势和协同效应,提高行业集中度和竞争力。例如,在能源领域,2017年末,国电集团与神华集团合并成立了国家能源投资集团;在船舶制造领域,2019年10月份,“南北船”实施联合重组,新设中国船舶;在粮食储备加工领域,2022年1月份,中储粮集团和中粮集团开展股权合作组建合资公司等。

第三,发掘新兴领域拓展的潜力,增强创新能力。通过并购重组,央国企控股上市公司可以进入新兴产业或领域,获取先进技术或模式,增加新动能和增长点。比如,在高端装备制造领域,2016年,中国化工集团公司收购了德国克劳斯玛菲机床;今年4月份,中国华录集团与中国电子科技集团有限公司筹划重组事项,从事大数据产业的华录集团拟整合进入中国电科。

第四,发掘资本效率提升的潜力,提高资产质量。通过并购重组,央国企控股上市公司可以剥离非主业资产或低效资产,减少负债和成本,提高资产质量和盈利水平。比如,今年6月2日,新兴铸管公告称,公司转让新兴租赁51%股权,不再持有其股权。此次股权转让,是由于新兴租赁业务发展不及预期。

近年来,央企一直在有力有序剥离“两非”和清退“两资”。据《中央企业高质量发展报告》显示,截至2022年上半年,“两非”剥离完成率达99.7%。另据相关数据显示,截至2021年底,中央企业从事主业的子企业户数占比达93%,主业投资占比达97%。

央国企控股上市公司并购重组,既有巨大的潜力和空间,也有良好的政策和市场环境,可以为资本市场的投资者提供更多的机会和选择,值得A股投资者认真观察挖掘。

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