泓德基金：上周股指多数收涨，TMT涨幅居前

上周国内股指多数收涨，国内科创50领涨，全周上涨1.4%。从行业表现来看，上周TMT和上游资源行业表现占优，传媒、计算机和通信板块涨幅靠前，分别上涨10.0%、7.1%和6.1%。

泓德基金认为，从股债性价比来看，当前权益市场的调整，已经显著反映了对于宏观经济偏悲观的预期。4月底的政治局会议指出，短板领域要重视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险。长板领域要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。这些都会是投资者未来需要重点关注的方向。

宏观经济方面，一季度经济复苏好于预期之后，4-5月的国内宏观经济呈现出阶段性走弱迹象。泓德基金指出，从经济体中的三大部门来看，居民部门疤痕效应较为明显；企业部门表现分化，国有企业利润总额同比增长15.1%，而规模以上工业企业利润总额同比下降20.6%，二者的显著差异体现出了经济复苏过程中的不均衡；政府部门来看，地方国有土地使用权出让收入进一步下降21.7%，显著制约了地方政府基础设施投资的能力。泓德基金表示，上周5月PMI数据验证经济修复动能偏弱，经济内生动能不足、恢复基础尚不牢固是一致预期。

从债券市场看，上周利率债收益率普遍下行，具体来看，国债收益率曲线1年期下行5BP至1.97%水平，3年期下行6BP至2.26%水平，5年期下行5BP至2.45%水平，7年期下行3BP至2.66%水平，10年期下行2BP至2.7%水平。信用债收益率多数下行，中短期票据收益率曲线1年期各等级收益率下行5BP到3BP，3年期各等级收益率变动-5BP到1BP，5年期各等级收益率变动-3BP到2BP。

泓德基金对此表示，月初资金面宽松，叠加4月PMI数据不及预期，提振债市情绪，现券利率明显下行。短期来看，利率债胜率尚可，但赔率不大。中长期看，相信周期的力量，对利率债偏空。