低利率下个人理财陷两难 三类投资品或可补位

A、H股市场持续波动，存款收益接踵下调，银行理财收益也不见起色等，个人理财陷入两难。

面对市场的窘况，投资人越发茫然，哪些产品能够接力或补位成为年度投资佳品，是投资者关心的焦点，目前增额终身寿险、外币存款和黄金或是资金端较好的“接口”，投资人可以重点关注。

目前增额终身寿险是“当红炸子鸡”。“谢幕在即，6月30日3.5%将‘团灭’！”“三年前4.025%，今天的3.5%”“务必把握当下，且买且珍惜。”近期，类似营销文案在朋友圈刷屏。

尽管监管多次强调禁止炒停销售，但关于预定利率3.5%产品的炒停销售盛宴仍然上演了，也在一定程度上体现资产荒下，资金出口依然较窄。

让市场发生变化的，是近两个月来关于监管调研和窗口指导的两则消息：3月下旬，原银保监会组织20余家人身险公司开展围绕普通险预定利率分布、分红险预定利率和分红水平等公司负债成本情况的调研，一时间，预定利率即将下调之声风起；4月下旬，监管进行窗口指导，要求寿险公司调整新开发产品的定价利率，要求定价利率从3.5%降到3.0%。

蜗牛保险经纪CEO尚萌萌在接受21世纪经济报道记者采访时表示，从去年开始存款利率多次下调，会直接利好具备长期储蓄功能的保险，比如增额终身寿险，还有部分的养老年金产品。其中养老年金产品，比较合适身体健康，预计寿命比较长的人群，这样能对后续养老提供充足的资金补充。因为是按照寿命时间领取，因此时间越长，相比存款利率而言，整体收益会越高。预计到90岁的话，长期的收益率可达到4%。缺点是每年领取的额度是固定的，不能按用户实际需求领取额度，特别在养老阶段需要大笔支出的时候，可能比较难以满足。

而增额终身寿险，具备大部分养老年金的优点，可以帮助实现长期储蓄功能，短期需求也可以通过减保解决按需领取。因为合同约定的保单复利3.5%，按照持有30年测算的话年单利可以达到6%左右。对于民众而言，如果有比较中长远的子女教育支出、婚嫁金、创业金等需求，5-10年左右没有特别多急需的资金需求的话，通过增额终身寿险相当于做了整体收益率远高于存款利率的长期储蓄。特别是在养老阶段，这笔钱可以解决大额开支，同时还能保障稳定增值，基本能解决多数人的养老需求。

不过增额寿险有自己的短板，由于兼具保险和理财两个功能，所以其价格较贵，而且保障较少。此外流动性较差，如果是资金在5年之内是需要流动的，不建议购买，否则提前支取，会面临较大的资产损失。

美联储自去年开始展开大幅度长周期的加息，美元存款利率也跟着芝麻开花节节高。根据21世纪经济报道记者的采访发现，目前美元存款的利率多集中在4%—5%之间。其中中国银行力度较大，即符合一定条件下，一年期美元存款利率最高达5.1%。根据观察，不同存款金额还有不同的存款利率，通常情况下金额越高，存款利率越高。

对于美元存款利率走高的原因，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，主要是受美联储激进加息、收紧美元流动性推动，截至目前，美联储将短期利率调升至5.0%以上，相应存款利率也随之走高。

自2022年3月以来的本轮加息，是美联储自1980年以来最快速、最激烈的一轮加息。今年5月初，美联储再次宣布加息25个基点。至此，本轮累计加息幅度已达500个基点。但就目前来看，美联储的加息已经处于“两难”境地，尽管美国通胀率仍然居高不下，但大幅的加息已经让美国银行业遭受着前所未有的危机挑战。

根据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为33.5%，加息25个基点的概率为66.5%；到7月维持利率在当前水平的概率为20.2%，累计加息25个基点的概率为53.4%，累计加息50个基点的概率为26.4%。相比上一期均有提升。

此外还需要注意的是，美元存款基本都存在长短倒挂的情况，即长期限的存款利率低于短期限的存款利率，最明显的是一年期存款利率要高于两年、三年期的存款利率。比如某行一年期的美元存款利率为5.0%/年，两年期则降至3.1%/年。

“主要是因为美元进入加息的顶端，未来继续大幅加息的可能性不大，最多再加一两次，累计加息的幅度在50个基点以内，一旦美国经济出现恶化，加息不但会马上停止，甚至可能会降息，这才导致了长短倒挂情况。”华南一家私募对21世纪经济报道记者表示。

不过需要提醒的是，目前如果手里有美元，可以锁定较高的利率，但是如果现在换汇再去存美元，则有可能得不偿失。美元指数近期一直维持在104点上方，处于历史高位，一旦美联储停止加息，甚至开始降息，美元汇率存在较强的调整要求，幅度可能超过预期。存在“得了利率，失了汇率”的可能性。

浙商证券预计，内外部因素共振预计驱动下半年美元指数回落至98点附近。

黄金“赢麻了”，今年一度刷新历史高点至2076.20美元/盎司，年内涨幅超过12%，成为年度最佳投资品之一。今年全球央行都成为黄金的拥趸，世界黄金协会数据显示，一季度多国央行热购黄金，令全球官方黄金储备增加228吨，创下一季度历史新高。其中，新加坡、中国、土耳其和印度在总购买量中占据“大头”。数据显示，新加坡金融监管局是一季度全球央行中的最大买家，新购入69吨黄金；中国人民银行购入58吨黄金；土耳其和印度的官方黄金储备分别增加30吨、7吨；捷克和菲律宾分别增加2吨、1吨。

市场对于黄金的热情“燃爆”，全球最大的黄金ETF-SPDR最新的持仓达到941.29吨，相比今年3月初的低点901.42吨，出现明显的增仓。

目前市场几乎没有长线看空黄金的观点，多数分析认为黄金仍会继续攀高。中金发布研究报告表示，黄金有望在2023年创出较高涨幅。中金认为随着美国通胀回落，将驱动美联储放缓加息节奏甚至开启降息周期，实际利率有望持续回落；再叠加当前逆全球化背景下，全球货币体系面临深刻变革，黄金储备的购买需求正在系统性上升，金价已进入右侧上行通道，有望达到2300-2500美元/盎司的水平。

兴业银行首席经济学家鲁政委认为，黄金目前依然是值得投资的品种。他认为主要基于三大逻辑。第一个大逻辑全球的“水”还是比较多。第二个大逻辑，全球的风险事件迭出，除了俄乌冲突之外，美国的银行接二连三的破产，也导致避险资金越来越青睐黄金。第三个大逻辑则是黄金的“粉丝”越来越多，全球央行都在齐购黄金。全球央行和主权基金持续加购黄金。