险企负债端回暖 资金力挺保险股

本周以来,保险板块接连走高。4月18日,保险板块涨超3%,领涨A股各大行业板块。板块内个股全线上涨,中国太保、中国人寿分别上涨5.61%、5.11%。分析人士认为,由于基本面存在较明显支撑,主力资金近期持续力挺保险股。

从基本面来看,近日A股五大险企先后披露一季度保费数据。2023年第一季度,五大险企合计实现保费超万亿元,同比增长近5%。站在当前时点,保险行业负债端回暖趋势获各方普遍看好。

寿险回暖趋势明显

A股五大险企一季度保费数据近日全部披露完毕。数据显示,2023年第一季度,中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险的保费收入分别为3272亿元、2601.59亿元、2497.34亿元、1544.53亿元、647.72亿元,分别同比增长3.9%、5.55%、7.47%、3.85%、-0.18%。五大险企合计实现保费超10563亿元,同比增长4.85%。

寿险方面,从整个一季度来看,各家险企表现较分化,中国人寿和平安人寿保费收入实现正增长,人保寿险、太保寿险和新华保险的保费收入同比略有下滑。不过,若观察3月数据,有四家险企的寿险保费实现正增长,寿险业务整体回暖趋势明显。

对于寿险业务整体回暖,光大证券分析师王一峰认为,主要由需求持续旺盛、保本保收益的储蓄型业务贡献。

中国证券报记者近期在多家银行网点调研发现,带有理财功能的保险产品受到银行理财经理的大力推荐,不少金融消费者也将其视为“香饽饽”。确定收益、带有强制储蓄性质的增额终身寿险等成为银保渠道主力产品,对不少险企保费拉动效应显著。

信达证券分析师王舫朝表示,2月以来,各大险企保费持续回暖,累计保费同比基本呈现逐月向好态势,“我们认为随着各大险企在储蓄型、保障型等代表性险种上的不断创新和迭代升级,更丰富的产品体系有望进一步满足经济复苏中的保险需求。同时,各大险企一季度保费表现有望为一季度业绩奠定坚实基础,新业务价值表现有望同比回暖,夯实利润表现。”

财产险维持高景气态势

上市险企财产险业务继续保持高速增长态势。数据显示,今年一季度,人保财险、平安产险、太保产险三家财险公司的保费收入增速均超5%。其中,人保财险一季度实现保费收入1676.41亿元,同比增长10.19%;平安产险一季度实现保费收入769.58亿元,同比增长5.4%;太保产险一季度保费收入为575.43亿元,同比增长16.8%。

值得一提的是,人保财险和平安产险还披露了车险数据。在一季度国内汽车销量同比下降6.7%的背景下,险企车险保费规模仍然实现平稳增长。前3月,人保财险车险业务保费收入同比增长6.5%,平安产险车险业务保费收入增长6.25%。

财通证券分析师夏昌盛预计,车险量价齐升逻辑仍将延续,一是扩大内需战略下汽车消费支持政策有望继续加码,二是新能源车渗透率持续提升,有望驱动车均保费向上。夏昌盛判断,随着宏观经济复苏、居民收入预期修复,汽车销量回暖有望驱动车险保费持续增长。

王一峰也认为,随着居民购车需求回升以及新能源汽车渗透率不断提升,车险保费将维持增长,同时非车险也有望在政策支持和经济预期改善下延续向好态势。

推动板块估值修复

险企负债端的暖意也在向二级市场传导。近日,A股保险板块迎来较为强劲的估值修复。本周以来,保险指数接连走高。Wind数据显示,4月17日,保险指数涨超4%;4月18日,保险指数再度涨超3%。

中国证券报记者梳理发现,主力资金近日在推动保险股估值修复上发挥了重要作用。Wind数据显示,近5个交易日,保险获主力资金净流入,金额超17.5亿元,在346个申万三级行业中排名第二。细分个股来看,近5日,五大险企均获得主力资金净流入。其中,中国平安获主力资金净流入最多,净流入金额为15.3亿元。

上市险企负债端的回暖态势明显,投资端亦有乐观迹象。业内人士认为,稳增长预期下,经济复苏有望推动长端利率企稳回升,此外权益市场等向好因素,也有望推动保险板块估值继续修复。

方正富邦基金认为,从估值角度来看,保险板块依旧处于底部位置,后续估值修复空间大。目前保险板块正处于顺周期估值修复阶段过渡期,看好后续经济持续修复带动的贝塔行情。

西部证券研报指出,保险板块估值修复预计为全年主线,国企价值重估逻辑有望贡献增量。年内板块短期、中期均有催化剂,投资端有望贡献业绩弹性,预计全年估值将呈现波动式上行态势。

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