库存高企、净利下滑逾四成 通富微电今年能迎利润拐点吗

[ 2022年通富微电净利润下滑近五成、库存高涨,全年增收不增利。对于通富微电2023年业绩韧性,内资外资看法截然不同:除诺安成长外,3只ETF纷纷在去年第四季度加仓通富微电,北向资金抛售567.91万股。 ]

蔡嵩松管理的诺安成长再度出手,首次进入国产封测厂商通富微电前十大流通股股东名单。

2022年通富微电净利润下滑近五成、库存高涨,全年增收不增利。对于通富微电2023年业绩韧性,内资外资看法截然不同:除诺安成长外,3只ETF纷纷在去年第四季度加仓通富微电,北向资金抛售567.91万股。

3月29日晚,通富微电发布2022年年报,报告期内全球半导体景气度下降,公司增收不增利,实现营收214.29亿元,同比增长35.5%,归母净利润5.02亿元,同比下滑47.5%,扣非净利润3.57亿元,同比下滑55.2%。

通富微电的现金分红计划也显得颇为寒酸。利润分配方案方面,通富微电拟以15.11亿股为基数,每10股派发现金红利0.97元,分红总额不足1.5亿元。

2022年增收不增利,

库存增长逾四成

通富微电在年报中指出,2022年全球集成电路的下游终端应用市场出现明显结构性失衡:计算机市场饱和乃至部分萎缩;通信市场的智能手机处于调整期,库存高企;汽车电子需求高涨,但汽车应用在整个集成电路市场占比较低,不足以扭转全行业颓势。

从季度业绩来看,通富微电的营业收入逐季度上升,净利润下滑明显主要受Q4拖累以及汇兑损失影响。

Q4通富微电实现营收61.09亿元,同比增长32.57%,环比亦增长,归母净利润0.25亿元,同比大幅下滑90.04%,环比下降77.32%。Q4通富微电的毛利率同比下降3.5个百分点,环比下滑5.2个百分点至9.7%,经营活动现金流净流出3.18亿元。另外,受汇率波动影响,通富微电2022年汇兑损失致使归母净利润减少2.11亿元。

2022年,通富微电约72%营收来自境外地区、约28%来自中国境内,海外业务的增长速度决定了公司业绩成长力。

全球半导体行业去年经历了“至暗时刻”,需求从年初的极度紧张迅速下滑到疲软,通讯终端、消费电子及PC等需求更是出现严重衰退。通富微电营收来源的主要下游领域为高性能处理器、功率器件、存储及显示驱动等,需求萎缩使得公司库存高企。

财报显示,2022年通富微电的封装测试块产销量分别同比下滑18.81%、20.42%,销售量为335.21亿块、生产量为339.46亿块,库存规模大幅走高,达13.51亿块,同比增长45.79%。年终,通富微电受计提资产减值损失和信用减值损失影响,其中存货跌价损失减值2372.4万元。

进一步细分业务来看,2022年通富微电实现IGBT、SiC以及大功率模块封装产品的高速增长,年增速超100%,主要系新能源与车载市场需求爆发,公司的车载MCU顺利通过车厂一级供应商考核。但新能源需求占全市场比重较小,不足扭转业绩走势。

加码Chiplet研发投入,

仍受公募青睐

2022年通富微电的研发费用同比增长24.52%,为13.23亿元,上年同期为10.62亿元。通富微电表示,公司正不断加码投入研发Chiplet封装解决方案,已研发的车载双面高散热模块,将散热性能提升60%,体积减少80%,目前已进入实车测试;光伏高功率模块,产品不断迭代升级,已进入稳定量产阶段。

尽管通富微电去年净利承压明显,国内公募基金仍坚定看多,选择加仓。诺安成长更是新晋成为公司第十大流通股股东。截至2022年12月31日,诺安成长持有公司股份数量599.85万股,占流通股比重0.45%,最新持股市值0.99亿元。

华夏国证半导体ETF、国泰CES半导体芯片ETF、中证500ETF,这三只指数基金均在Q4加仓通富微电,目前分别为第五、第七、第九大流通股股东。北向资金则是反向操作,大幅卖出通富微电567.91万股。

作为国产集成电路封测龙头厂商,通富微电一直受到机构投资者“偏爱”,公司是大基金一期最早期投资的半导体企业。

去年,通富微电以每股14.62元发行价,定增募集资金总额26.93亿元。从最终获配名单来看,公募基金、国家大基金乃至半导体上市公司都来分一杯羹。国家大基金二期、苏州工业园区产业投资基金、中国人寿资管、诺德基金等投资机构获配,科创板芯片设计公司艾为电子也参与定增认购。

值得注意的是,本轮定增发行后,通富微电也成为A股市场上唯一得到大基金一期和二期共同投资的封测上市公司。

今年以来,通富微电股价涨势活跃,年内累计涨幅为32.52%。其中1月3日~3月23日,通富微电股价累计上涨53.03%,其间最高价25.81元,创2021年2月中旬以来新高。截至3月30日收盘,公司股价已连跌五天,累计回调13.4%。

截至3月30日收盘,通富微电股价报21.84元,上述定增获配机构的浮盈率达49.38%。其中,大基金二期获配3亿元,获配股份数量2051.98万股,目前浮盈约1.4亿元。这部分定增股份将于今年5月15日解禁。

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