产业资本、政府引导基金频频联手布局新兴赛道

栽下梧桐树，引得凤凰来。今年以来，北京、广东、重庆、安徽等地方政府出资平台频频出手，与产业资本结成搭档，共同布局新兴赛道。

联手成新趋势

3月21日，同兴环保公告，公司参与投资设立的安徽国控十月新兴产业股权投资合伙企业，已在近日完成私募投资基金备案手续。

资料显示，该投资基金的有限合伙人除了同兴环保外，还有安徽省混合所有制改革基金有限公司、合肥市高质量发展引导基金有限公司等。

上海证券报记者梳理发现，类似上述投资基金的LP出资结构，在近期上市公司参与设立的产业基金中并非个例。近年来，上市公司与地方政府出资平台作为LP强强联合，已经成为设立产业基金的一个明显趋势。

今年以来，产业资本与不同省份的政府引导基金一起“抱团”的新案例，逐渐增多。

3月10日，上汽集团公布，旗下多家子公司拟参与设立河南尚颀汇融尚成一号产业基金合伙企业。该基金背后就出现了多地政府引导基金及国资平台的身影，包括河南省战略新兴产业投资基金有限公司、江西省现代产业引导基金、重庆渝富资本运营集团有限公司等。

3月初，金山软件联合北京国资等成立了100亿元基金，该基金的LP包括北京市引导基金、有天津国资背景的天津海创等。

记者了解到，地方政府出资平台充分发挥引导作用，与产业资本联手布局新兴赛道。

例如，同兴环保此次参与设立的投资基金，就将目光投向了绿色发展、医疗健康、新一代信息技术、高端装备等战略性新兴产业。上汽集团子公司参设的产业基金则聚焦汽车电子、半导体、新能源及产业链延伸相关领域，重点挖掘自动驾驶、智能座舱等细分赛道项目。

双向奔赴的选择

在业内人士看来，产业资本与地方政府出资平台的合作，是一种双向奔赴。

“当前，受多重因素影响，投资者对市场化母基金的热情降低。同时，市场化母基金近年来投资收益偏弱，很难吸引资金进入。”联想创投集团董事总经理梁颖表示。

与市场化母基金募资相对困难不同，具有地方国资背景的机构陆续成立多只政府引导基金，募资较多。今年以来，总额达1500亿元的广州产业投资母基金、总额200亿元的重庆两江新区高质量发展产业投资基金相继成立。

据了解，政府引导基金的资金来源主要有两方面：一是政府自身资金，包括地方政府财政、地方投融资平台等；二是银行、保险等社会资本。

在梁颖看来，政府引导基金具有的资金来源稳定、规模较大等多重优势，这是吸引产业资本与之合作的关键因素。

产业资本也有自身优势，它们更聚焦于内部产业链上下游，能够深度了解前沿技术趋势，并布局有利于产业发展的第二增长曲线。

“熟谙产业发展趋势，产业资本的专业布局能力，能协助地方政府招引并落地先进产业，对当地产业规划产生正向作用。”梁颖说。

时代伯乐合伙人王晓玲表示，产业培育周期普遍较长，政府引导基金具有长线投资的特点，也适合产业资本的投资需求。

增强市场化机制

在分析人士看来，“抱团”合作的大趋势下，国有资金作为政府引导基金的重要资金来源，在政府出资要求、备案监管等方面，市场化机制有待进一步增强。

王晓玲告诉记者，在具体投资运作中，部分政府引导基金会管理团队会介入日常运作，投资理念也和市场化运作的基金团队存在偏差，这在一定程度上降低了决策效率。

相关人士认为，坚持市场化方向是投资综合效益的根本保障。王晓玲表示，在产融结合的大背景下，政府引导基金需要进一步融入市场化的大潮，通过设定长期目标来指导产业基金的日常管理，采用专业化思维运作基金，助力产业健康发展。