杠杆资金跑步进场 沪深两市融资余额逼近1.5万亿元

虽然近期大盘持续处于震荡之中，但高风险偏好的杠杆资金却在大举进场。交易所昨日盘前发布的数据显示，截至3月21日收盘，沪深两市融资余额报14975.10亿元，逼近1.5万亿元关口，创今年以来新高。

自2020年下半年以来，沪深两市融资余额始终围绕1.5万亿元中枢反复波动，向上突破该关口，可视为杠杆资金由守转攻的积极信号。最典型的便是2021年1月4日，沪深两市融资余额在新年首个交易日便站上1.5万亿元，为全年的牛市格局奠定基调。

另外，从市场风格看，融资资金大举进场，往往伴随着主题性交易机会明显增多。如2020年下半年至2021年，融资余额显著扩张，同期以新能源为代表的主题性机会轮番异动，成为当时市场最具赚钱效应的方向。而在之前的2019年，虽然当时也是牛市行情，但市场呈现显著的价值风格，主题性机会较少，同期融资资金也不活跃。

回到当前，今年春节假期后，数字经济与“中字头”成为市场最强势的两条主线，相关个股也获得融资资金大力追捧。数据显示，中国移动3月以来获融资净买入8.62亿元，在所有两融标的股中高居首位。作为三大运营商之一，中国移动兼具数字经济与“中字头”两大热点题材，今年股价也在各路资金的簇拥下屡创历史新高。

汤姆猫、三六零、工业富联等数字经济概念股，以及中国建筑、中油资本、陕西煤业等国有上市公司，3月以来均获融资净买入超3.5亿元，净买入额跻身同期前10，显示融资资金对这两大热点保持了极高关注度。

“数字经济与国企改革，是我们看好的年度主题。”在中信建投首席策略分析师陈果看来，随着ChatGPT的落地，人工智能浪潮再迎里程碑，下游细分应用拓展速度更快、场景更多元化，新一代科技革命浪潮或许已经开启；高分红水平的国企将迎来估值重构机会，业绩稳定、现金流充足、基本面长期稳定是国企能够进行持续高分红的前提，拥有这些特征的国企值得重点关注。

在近期融资余额整体扩张过程中，科创板对资金的吸引力明显强于主板。3月以来，科创板整体融资余额增长22.57亿元，增幅超过3%。而全市场同期融资余额增幅只有约0.6%。

从个股上看，科创板融资余额增长集中于几只头部股票，如中芯国际3月以来获融资净买入5.58亿元，金山办公获净买入3.12亿元，中微公司、沪硅产业、澜起科技、寒武纪净买入额均超1.5亿元。

分析人士认为，无论是环比去年四季度，还是同比去年一季度，2023年以来科创板融资余额增长均明显提速，表明科创板资金风险偏好正在回升。历史上，融资余额变化和科创板行情表现较为同步，融资资金、北向资金等资金面数据对科创板走势构成指引。

兴业证券研报表示，从目前已披露的业绩快报看，在可比口径下，科创板2022年营业收入和归母净利润增速均优于全部A股和主板，景气比较优势依然明显。科创板中的通信、建材和机械设备等行业归母净利润增速优势显著。放眼2023年，科创板中的光学光电子、汽车零部件、计算机设备、IT服务等行业业绩有望显著改善。