华尔街的头号烦心事：经济“不着陆”比“硬着陆”更折磨

在过去几个月的大部分时间里，华尔街都希望美联储能够实现“软着陆”，即美国经济最终避免严重衰退。最初，人们一度在年初对此感到欣喜：经济复苏的证据，加上通胀一直在放缓的迹象，帮助债券和股票等各类资产在1月大涨。

但最近一系列热门数据却开始让一些投资者相信，美国经济不光暂时不会面临“硬着陆”，甚至也不会很快迎来“软着陆”，而是更有可能出现“不着陆”的前景：经济重回增长、劳动力市场保持强劲、通胀始终难以消退。

上周公布的两项通胀数据显示，1月份消费者价格指数和生产者价格指数涨幅均超过经济学家的预期。而衡量美国消费市场状况的“恐怖数据”零售销售，更是录得了近两年来最大的单月增幅。

在此之前，月初的数据则显示美国劳动力市场依然强劲。美国劳工部本月早些时候的非农报告显示，1月份失业率降至了53年来的最低水平，同时雇主的大举招聘进一步为劳动力市场增加了逾50万个就业岗位。

经济“不着陆”对市场并不是好事？

在一般情况下，这一系列强劲的经济数据对市场来说理应是好消息。然而问题是，投资者在过去一年几乎都是通过这些事件可能对美联储利率政策产生的影响来评定好坏的。

他们越来越担心的是，如果美国经济继续过热，这将迫使美联储持续提高利率，并将高利率维持在这一水平的时间比预期的更长。这将增加经济急剧下滑的可能性，进而可能给市场带来更多痛苦。

标普500指数上周下跌了0.3%，将今年以来的涨幅缩减至6.2%。对美联储政策预期特别敏感的两年期美国国债收益率上周收于4.621%的数月高位，6个月期美国国库券收益率更是升破了5%关口，为16年来首次。

责任编辑：郑卓