需求逐步恢复 水泥公司盈利能力有望改善

近期，水泥价格小幅走高，但相比上年同期仍然处于较低水平。国家统计局数据显示，2022年11月中旬，普通硅酸盐水泥报价为441元/吨，相比11月上旬上涨0.2%，同比下降32.92%。业内人士表示，受下游需求不及预期等因素影响，水泥企业前三季度业绩整体不佳。随着四季度赶工期临近，水泥需求有望逐步恢复，相关上市公司盈利能力有望改善。

上调产品价格

数字水泥网数据显示，近期，海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等企业纷纷上调产品价格。

从涨价地域看，江西、湖北、四川、贵州、云南等地水泥价格涨幅较为明显，涨价幅度最高达到50元/吨。“目前，各大水泥厂推涨情况较多，但真正落地的涨价不多。”中国水泥协会副秘书长、数字水泥网总裁陈柏林对中国证券报记者表示。

从出货率看，信达证券研报显示，截至11月18日，全国水泥出货率为62.26%，华南、华东水泥出货率为70%至80%，华中、西南水泥出货率为60%至70%，华北、东北、西北水泥出货率不足50%。

陈柏林表示，目前水泥错峰生产执行情况较好，库存有所下降，生产成本推动价格上调。总体来看，未来水泥市场需求总量下行是趋势，水泥行业应严控新增产能，加快引导低效产能退出，提升行业集中度。

信达证券认为，四季度基建对于稳定经济具有关键性作用。项目新开工提速，将形成更多实物工作量。错峰停窑叠加需求逐步回升的预期，水泥价格有望小幅走高。

看好四季度需求

值得注意的是，虽然水泥价格小幅上涨，但相比去年同期仍然处于较低水平。

国家统计局数据显示，2022年11月中旬，普通硅酸盐水泥报价为441元/吨，相比11月上旬上涨0.2%。2021年11月中旬，普通硅酸盐水泥报价为657.4元/吨。

受下游需求不及预期等因素影响，水泥企业前三季度业绩整体不佳。Wind数据显示，在25家水泥上市公司中，仅5家实现净利润同比增长。多数水泥公司前三季度业绩表现欠佳。

对于业绩下降的原因，宁夏建材表示，受水泥市场需求持续不足影响，公司产品销量及价格有所下降；原燃材料价格上升，导致水泥产品成本上升；另外，运输费用上升。

根据宁夏建材三季报，公司前三季度实现营业收入约64.7亿元，同比增长56.07%；实现归属于上市公司股东的净利润约5.98亿元，同比下降13.55%。

不少水泥企业看好四季度需求。天山股份表示，基建投资稳增长政策落地，四季度水泥需求有望同比增长，全年水泥需求降幅将收窄。

陈柏林表示，由于水泥不能长时间储存，不少水泥企业虽然标价较高，但实际出售价格较低，市场出现一定的“高喊低卖”现象。因此，尽管四季度水泥价格迎来小幅回升，但上市公司的业绩依然面临多重考验。业绩能否持续改善，仍需要观察下游需求恢复情况。

拓展非水泥业务

混凝土企业业绩表现相对较好。西部建设前三季度实现营业收入约182.04亿元，同比下降6.12%；实现归属于上市公司股东的净利润约5.78亿元，同比增长3.66%。

西部建设在接受机构调研时表示，根据行业惯例，混凝土价格会随着水泥价格传导到下游建筑业市场。当水泥价格持续下降时，混凝土调价机制存在滞后性，一定程度上为公司带来利润空间。另外，公司持续加强降本增效、精细化管理，在信息化建设、标准化管理等方面多措并举，严格控制成本。

部分水泥企业积极发展非水泥业务。其中，一些水泥企业布局新能源产业。

海螺水泥近日披露，公司作为行业巨头，正在积极参与建设新能源项目。本次中期票据将募集资金15亿元，拟全部用于光伏发电设备制造项目和光伏发电项目建设。另外，海螺水泥将投资近30亿元，用于1个光伏发电设备制造项目和24个光伏发电项目。

万年青表示，公司已成立新能源子公司，积极布局新能源产业，目前部分光伏发电项目已建成，后续将继续大力推进相关产业。

数字水泥网认为，我国每年生产全球近六成水泥，碳排放量占全球水泥产业碳排放总量的一半。国内水泥行业碳减排任务艰巨。利用技改、替代燃料、碳捕集技术降低碳排放，将是行业未来发展方向。