增额终身寿险迎监管强风 专家建议规范产品设计

11月以来，银保监会、海南银保监局相继发布关于增额终身寿险的通报或风险提示，增额终身寿险迎来监管强风。据天风证券统计，11月以来全市场暂停销售的相关产品已达30余款。

业内人士认为，在无风险收益率下行的背景下，增额终身寿险具有一定的投资价值，但“闭眼入”并不可取。从产品设计角度而言，保险公司需警惕增额终身寿险的费差损和利差损风险。

“闭眼入”不可取

“3.5%不刺激，但是很安全；3.5%不算高，但持续终身；3.5%不暴利，但终身复利……”今年以来，由于保额稳定增长，兼具保险和理财属性，增额终身寿险的类似宣传文案屡见不鲜。

所谓增额终身寿险，即在保费恒定的情况下，保额会随着时间不断增加，直至终身。在目前低利率的背景下，增额终身寿险带来的保本收益甚至可以高于银行理财的投资收益水平。

“目前3年期大额存单利率只有3.2%，而增额终身寿险的年化利率可以达到3.5%，而且是白纸黑字写进合同，终身复利计算保额。”工商银行北京地区某支行员工说。招商银行北京某支行一位客户经理表示，增额终身寿险也是其重点推荐产品。

不过，增额终身寿险并非“无懈可击”，投资者一方面需要警惕销售乱象，另一方面也需要提高对产品的熟悉程度，做好资金规划。

“不要一看到利率3.5%，就觉得特别高。通常来看，增额终身寿险在前几年的现金价值都无法覆盖投资者所缴纳的保费。”上述工行员工说。

上述客户经理向中国证券报记者提供的某增额终身寿险产品的现金价值表显示，若一名26岁女性，连续5年每年缴纳2万元保费，该产品第5年末的现金价值仅为6.5万余元，第7年末的现金价值略超10万元。

上述工行员工表示，增额终身寿险也有其独特优势，如果投资者不提前减保或退保，保额可以终身按照约定利率递增，在无风险收益率下行的背景下，产品可以起到锁定长期利率的效果，适合长期限的投资。

部分产品存销售问题

今年以来，受权益市场波动等因素影响，具备长期储蓄功能且保单权益多样的增额终身寿险补位成为险企主推产品，但也引发销售方面的问题。11月以来，增额终身寿险迎来一系列监管强风。

11月18日，银保监会人身险部发布通报称，随着增额终身寿险产品受到市场关注，个别公司激进经营，行业恶性竞争现象有所抬头。如，部分产品定价假设的附加费用率较实际销售费用显著偏低。还有部分产品利润测试的投资收益假设与经营实际情况存在较大偏差。对此，人身险部已要求上述公司立即停止销售有关产品，并进行全面排查整改。

据天风证券统计，目前各险企已先后下架30余款增额终身寿险产品。天风证券表示，预计未来一个月，或有较多中小险企增额终身寿险产品面临下架停售。

对于保险公司而言，也要注意增额终身寿险所带来的费差损和利差损风险。“在市场加剧竞争的背景下，保险公司大都采用监管定价利率上限进行产品设计。但近年来在长端利率不断下行的大背景下，资产端可获取的投资收益率呈现下降趋势，而负债端的定价利率调整相对滞后，导致保险公司面临潜在的利差损风险。”国泰君安证券研报指出，需进一步规范产品设计。

在近期多款增额终身寿险停售的背景下，一位养老保险公司人士表示，投资者也需警惕部分人员出于自身利益，以产品额度有限为由“炒停售”，从而损害自身利益。