央行继续做1万亿元MLF 市场最大单日推出 下调1年期LPR

11月15日，中国人民银行发布公告，为保持银行体系流动性合理充足，当日推出10000亿元中期贷款便利化操作和100亿元逆回购操作，充分满足了金融机构需求。从操作利率来看，MLF维持在2.95%不变，7天期逆回购利率也维持在2.2%不变。

由于8000亿元和2000亿元累计至1万亿元的巨额MLF将分别于11月16日和11月30日到期，市场对央行的MLF操作极为关注。此前，多位专家在接受《证券日报》记者采访时表示，央行将大概率一次性等量对冲这两笔到期mlf。因此，央行10000亿元的MLF操作也符合预期。同时，10000亿元的投放量也创下了MLF成立以来最大的单日投放量规模。此外，11月的MLF也是央行连续第三个月平续。

财政部政府债务研究评估中心近日发布的2021年10月地方政府债券发行情况显示，1-10月，各地共组织发行新增地方政府债券36624亿元，其中一般债券7552亿元，专项债券27578亿元，2020年新增专项债券结转额1494亿元。按照财政部“新专项债券尽量在11月底前发行”的要求，如果今年预算新增专项债务限额为36500亿元，则需要在11月底前发行新专项债券8922亿元。

“MLF的巨额等值续作，将有助于商业银行为新增地方政府专项债券发行高峰做好准备。”东方金城首席宏观分析师王庆在接受《证券日报》记者采访时表示，7月央行RRR降息后，银行体系中期流动性进入宽松状态，以一年期商业银行间同业存单到期收益率为代表的中端市场利率较中期政策利率低约20个基点。在这种情况下，11月央行仍选择了巨额MLF，有助于商业银行应对即将到来的新增地方政府专项债券发行高峰，避免市场利率超预期上涨。一方面体现了货币政策与财政政策的协调，也有助于为四季度稳健增长创造更加有利的货币金融环境。

在MLF的大额下，逆回购操作的规模已经收敛。11月，央行很少在月初进行大规模逆回购。11月1日、11月2日，央行分别进行100亿元逆回购后，11月3日、11月4日又增加到500亿元，11月5日至11月12日进一步增加到每天1000亿元。11月15日，在央行推出1万亿元MLF的同时，逆回购缩减至100亿元。这也充分说明央行在努力保持流动性合理充裕，坚持不搞“大水漫灌”。

目前市场流动性整体充裕。全国银行间同业拆借中心数据显示，11月15日隔夜Shibor为1.787%，低于其5日均值和10日均值。截至11月15日15: 30，DR007加权平均值为2.0711%，低于7天期逆回购利率。

王庆认为，后期，面对流动性波动加大、年底前稳增长需求增加的情况，如果央行在年底前分阶段增加逆回购操作规模，适度增加MLF，各类流动性扰动均可应对；如果重视流动性管理，释放适度稳健增长信号，促进信贷和社会金融快速增长，引导实体经济融资成本下降，央行可能在年底前再次实施RRR减仓。

作为歌剧