6天 9000亿元逆回购 稳定性、流动性降低或不在下月“菜

记者范

Wind数据显示，截至10月27日的近6个交易日，央行整体逆回购规模达9000亿元，净投放7500亿元。业内人士普遍认为，在资金压力较小、央行“工具箱”充裕、内外经济环境制约的宽松货币政策等因素影响下，RRR降息或大概率不在11月操作“菜单”上。

刚交完税，央行并没有改变关心市场的意图，依然以大额逆回购护航月末流动性。10月27日，央行再次发起2000亿元逆回购。Wind数据显示，截至10月27日的近6个交易日，央行整体逆回购规模达9000亿元，净投放7500亿元。

据知情人士透露，央行将继续以更大的努力维持公开市场操作，直到资金在整个月内保持稳定。展望11月，虽然中期贷款便利期限规模将达到全年最高点，但财政支出将加剧，MLF和逆回购期限因素将被完全排除，不存在流动性缺口。如果降低“靴子”，它们很有可能不会着陆。

逆回购规模逐步增加。

这几天，央行逆回购规模逐步加大。从上周三开始，央行连续三天进行1000亿元规模的逆回购，安抚资本市场。本周以来，央行逆回购操作规模翻倍至2000亿元，达到今年1月21日以来单日操作规模最高。

高位逆回购操作的背后，是税收期限、政府债券发行规模扩大等因素影响下市场流动性承压。“10月是纳税的大月份，叠加政府债券发行和兑付的因素，这两个因素影响市场流动性约1.5万亿元。近期央行增持逆回购主要是出于月末稳定市场流动性的考虑。”智信投资研究院高级研究员王云金说。

央行在公告中表示，这是为了对冲纳税高峰期、政府债券发行和兑付等因素的影响，并保持月末流动性稳定。

回顾10月资金走势，总体保持震荡，跨季平稳后保持相对均衡状态，资金利率中枢小幅上行。10月27日，DR007加权平均利率小幅升至2.2867%，略高于政策利率。上海银行间同业拆放利率(同业拆放利率)全部上行，其中Shibor隔夜上涨37.5个基点至1.921%。

本月逆回购将保持强势。

10月27日，央行公开市场操作规模引人关注。业内人士此前认为，由于10月26日是纳税截止日，纳税因素对资金产生集中影响的时间已过27日，因此27日逆回购操作规模可能回落。

对于央行逆回购规模保持在2000亿元的高位，中信证券研究所副所长明明解释：“虽然税期已过，但本周公开市场有大量到期。如果逆回购大幅减持，资金将被退回，影响月末资金和市场情绪。”Wind数据显示，本周有3200亿元逆回购到期。

王云金表示，这可能是出于对流动性占用约7000亿元政府债券发行兑付的考虑。

至于央行后续公开市场操作的规模和频率，受访专家认为，在资金顺利跨月之前，央行仍将维持更大强度的公开市场操作。

明明表示，到本月底，央行公开市场操作规模将保持在2000亿元水平，而逆回购规模

显然，市场对11月MLF和逆回购到期基本形成预期，资金情绪不会有太大波动。同时，11月财政支出将会加大。“经测算，MLF和逆回购到期完全排除，流动性不存在缺口。对RRR减排的需求减少了。”明明说了。

也是央行工具箱中储备充足，流动性合理充裕的一个因素。“目前央行灵活运用MLF、公开市场操作等工具保护资金，对RRR减持工具的需求有所下降。”明明说了。

中国人民银行货币政策司司长孙国峰在三季度金融统计新闻发布会上表示，人民银行将综合考虑流动性状况和金融机构需求，灵活运用中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，适时适度投放不同期限的流动性，平抑短期波动，满足金融机构合理的资金需求，保持流动性合理充足。