工业品短期易涨易跌 私募看好周期股的结构性机会

近期，螺纹钢、玻璃等工业大宗商品价格持续上涨。在a股市场，钢铁、有色、化工等板块也迎来了7月以来的新一轮上涨。根据私募行业的最新战略观点，大多数私募机构认为，工业商品的高景气时间可能会超过之前的市场预期。即使资源周期股难以全面上涨，高景气带动的股票表现仍将是a股中短期重要的结构性投资方向。

工业类商品短期易涨难跌

明宇资产认为，从目前来看，全球疫苗供给的不平衡导致发达经济体受经济复苏驱动的需求扩张较快，不少新兴经济体因疫苗短缺导致铜等工业大宗商品产能有限。在此背景下，供需失衡叠加全球流动性过剩，国际大宗商品的高景气时间可能超出此前市场预期。

伯通投资董事长杨璐分析，在全球经济同步复苏的背景下，大部分主要经济体都处于库存升级的阶段性阶段，导致国际大宗商品价格在短时间内整体涨跌。此外，杨璐还指出，由于环保、碳排放等因素的制约，在本轮商品价格上涨中，主要工业产品的产能不仅没有增加，反而有所下降。在此背景下，预计工业商品整体价格短期内不会明显走弱。

兴石投资首席研究官雷进一步指出，从环比来看，国内工业品价格快速上涨的阶段已经过去；但从同比来看，虽然高点已经过去，但相关数据可能会继续在高点徘徊。从大宗商品供需来看，海外保持“弱供强需”状态；中国对抑制大宗商品涨价态度坚决，严厉打击哄抬物价、囤积居奇，组织投放铜、铝等国家储备。与此同时，从美元指数来看，虽然存在不确定性，但支撑美元上行的因素正在逐步增加。总的来说，大宗商品价格需要更加关注经济增长势头的可持续性。

周期股整体大涨几率不大

从私募机构对周期股市场的最新判断来看，尽管周期股板块后期能否集体走强仍存在较大分歧，但看好结构性机会仍是一线私募机构的主流预期。

根据银豹投资，下半年周期性商品的整体价格是否会保持强劲，主要取决于经济复苏的程度。该机构认为，周期股整体上涨的机会不大，主要关注一些结构性机会。其中，银豹投资目前专注于新能源产业链相关周期股的投资机会。

杨璐指出，伯通投资目前专注于钢铁行业的周期性股票。从全球来看，从疫情中恢复相对缓慢的东南亚有望在未来一年借助基础设施提振经济，从而增加全球钢铁需求。同时，受产量受限、下游需求等因素影响，国内钢材价格将在未来较长一段时间内维持在较高水平。在此背景下，a股钢铁板块的优质龙头企业预计下半年将有更多的投资机会。

明宇资产认为，a股周期股的强势格局未来可能会逐渐蔓延。