LED行业强势复苏 缺芯导致“变胖变瘦”
证券时报记者严润生
随着明微电子披露LED行业首份半年报，进一步印证了行业的复苏。本周以来，LED行业板块连续两天上涨，最新收盘上涨6.73%，Mini LED指数暴涨4.39%，聚飞光电连续跌停，三安光电、艾比森等。
根据行业综合表现和采访，证券时报e公司记者发现，LED行业约70%的上市公司实现了前置盈利，产业链正在积极向Mini LED等高端应用升级；另一方面，在芯片涨价的背景下，LED的上游话语权得到了前所未有的加强，而中下游企业的利润趋于分化。龙头企业凭借更强的资本优势和供应链管控能力，优势地位进一步提升。
上游话语权空前加强
从上半年数据来看，在缺芯涨价的背景下，上游晶圆厂和芯片厂商的话语权被强化到了前所未有的高位。
明微电子主要从事LED驱动芯片，成为今年涨幅最高的LED股。半年报显示，公司实现归属于上市公司股东的净利润近3亿元，同比增长9倍以上；同期，公司实现营收增长2倍以上；基本每股收益为4.07元。
据报道，公司所在的集成电路行业持续向好，下游应用领域需求旺盛。公司各产品线销量大幅增长。今年上半年产品销量较去年同期增长11亿，增幅翻倍；此外，Mini LED驱动芯片已经量产，通过内置高精度倍频技术，亮度对比度更高，显示色彩更丰富。
从财务数据来看，明微电子销售净利润率自去年下半年以来持续上升。今年二季度，净利润水平已达到近49%，创历史新高；公司现金流大幅改善，经营活动产生的现金流量净额由去年同期的-2252万元变为2.63亿元。
此外，明微电子的客户需要提前付款才能锁定货源。报告期内，公司合同负债达到7391万元，同比增长6倍以上；另一方面，明微电子需要进一步锁定与上游供应商的产能，预付款不仅增长了60%，其他以保证金为主的预付款同比增长205倍，达到1.51亿元。
驱动芯片厂商的一位负责人告诉记者：“现在上游晶圆厂的要求已经很高了。以前可以按月结算，也可以1-2个月支付；现在所有的预付款都付清了，期限从2年到5年不等。甚至有些晶圆厂拒绝接受客户，他们也不想付钱。”据报道，公司对晶圆厂的预付款超过了上半年的净利润；同时预付压力也传导到中下游，但核算周期肯定会比晶圆厂短。
在这种情况下，富满电子高管也在近期的机构调研中指出，由于上游晶圆厂持续涨价，今明两年订单将会爆满，甚至部分订单在2023年将不再受理。预计它们将缺货到明年，公司将相应提价。业绩预告显示，公司上半年将实现净利润3亿元-3.3亿元，较去年同期增长约11倍至12倍。
从事LED外延片和芯片的聚飞光电有限公司，预计上半年净利润6000万元至8000万元，同比增长3-4倍以上。在最新的研究所里
根据吉邦咨询今年4月发布的研究报告显示，自2020年以来，LED显示驱动IC一直面临供应能力不足的问题。LED显示驱动IC厂商在保证足够产能的同时，去年年底已经瞄准了部分驱动IC产品。价格上涨了大约5%到10%；考虑到需求端，随着疫情稳定，相关商业活动和体育赛事陆续恢复，预计今年全球显示驱动ic产值将推高至3.6亿美元，年增长13%。
其中，吉邦咨询预计，第二季度高端显示驱动IC价格将再次上涨5%至10%；相比之下，低阶显示驱动IC的价格上涨了20%到30%左右。吉邦咨询高级分析师王飞告诉记者，今年二季度驱动IC的增幅远超上述预测。
某上市驱动IC公司的指定代理商也向记者证实，今年二季度驱动IC的涨幅翻了一番，现在价格有所下降。
追溯目前芯片涨价的原因，一般认为晶圆厂产能不足是最接近本质的因素；与其他类型的芯片相比，驱动IC的供给弹性极小。
多位分析师和半导体业内人士告诉记者，驱动IC不需要先进工艺，需求稳定且毛利率低；在上游晶圆产能紧张的情况下，驱动IC更容易被挤出，加剧低端产品短缺。
王飞还向记者指出，LED驱动芯片对应的市场相对较小，而供应商相对集中，供应弹性较小，客观上容易满足需求。据统计，显示IC产业高度集中。去年，仅前五大厂商的市场份额就超过了90%。其中，集创北方为龙头企业，第二积累的技术主要位于高端市场，其余三家依次为明微电子、富满电子、远景科技。
“从今年的情况来看，上游晶圆厂的涨价幅度并不大。”王飞表示，目前LED驱动IC涨价更多的是供应链传输问题，导致实际传输到下游要达到2倍甚至10倍；从涨价品种来看，低端芯片的涨价幅度甚至高于高端芯片。
行业头部芯片公司负责人进一步解剖了记者
析了芯片成本情况：上游晶圆成本占比通常在50%左右，今年7月晶圆片价格同比去年上涨50%左右；另外，封测端成本涨幅有10%左右。综合算下来，芯片成本正常涨幅会在30%至50%区间波动，加上合理涨价，再向下游传导。“今年主要是由于LED显示驱动IC缺货比较严重，有些竞争对手采用炒货、拍卖等手段抬价，导致价格出现非正常上涨。”该负责人向记者介绍，通常情况单纯芯片的成本涨幅不至于翻倍。
至于是否存在代理商普遍囤货炒作行经，深圳电子元器件分销龙头上市公司业董秘向记者直言，“代理商炒货就是找死”，因为价格后续一旦回归正常，下游客户马上就会替换掉曾经囤货炒作的代理商；通常芯片原厂带头炒货的驱动力更大。
前述芯片厂商负责人向记者介绍，公司对代理商管理很严格，“向下游客户出货多少，涨价多少我们都会掌握。”另一方面，公司主要面对行业大客户，往往签署长期协约，涨价会很克制。
从长期需求来看，向Mini LED升级等需求也在进一步拉动对驱动芯片的需求。
据驱动芯片厂商向记者介绍，因为随着间距缩小，驱动IC数量也需要增加。目前Mini LED领域的驱动IC的营收占比已经超过一半。
设备端也同样受到Mini LED升级拉动。新益昌作为国内LED固晶机龙头，公司高管也介绍，从小间距转向Mini LED是一个技术跨越，必须进行验证，需要成倍的设备来支持中规模的验证；另一方面， Mini LED直显必须要设备达到一定的数量才能精确混色，产品才能达到高标准。所以当前设备端投资显著增长。
下游承压能力分化
面对上游芯片厂商的汹涌涨价潮，下游应用厂商的承受能力明显分化，业绩也出现分化。
作为LED行业下游龙头，艾比森方面向记者表示，近年来，公司部分原材料有不同程度的价格上涨，比如驱动IC、PCB等供应紧张，公司做了对应的战略部署，与驱动 IC 核心供应商签订了战略合作协议等，获得供应商战略性价格支持和优先保障。
业绩预告显示，今年上半年艾比森实现净利润6亿至7亿元，同比增长1.6至2倍。据介绍，由于下游的LED照明和LED显示屏的需求向好，公司产能利用率也提升至基本满产状态，制造业务的收入和盈利能力均有增长。
利亚德也预计上半年净利润略增，较上年同期增长11.27%~33.52%；但是今年第二季度单季度净利润1.5亿元至2亿元，较上年同期略有下降。公司指出，今年二季度受供应链及产能等影响，虽有足够订单，但未能按照订单需求及时发货，影响部分收入及利润确认。
洲明科技高管也指出：“今年LED行业面临的最大挑战是供应链端的压力。”由于驱动IC持续紧缺且价格上涨，二季度毛利率承受一定压力。为此，洲明科技董事长带队与上游厂商洽谈长期合作，开拓新厂商等，通过缩短账期、预付等方式，保证供货和稳定价格；公司也多次针对不同系列产品进行了适当的价格调整。
王飞指出，对LED下游大厂，本身公司订单规模大，议价能力强，同等条件下成本涨价幅度相对小；但对中小企业而言，涨价下协议订单都难保障，甚至导致丢客户。
某中小LED显示屏厂商代表向记者坦言：“去年就注意到IC开始涨价了，但根本没有料到，晶圆产能紧张会对LED驱动芯片这么末端的产品产能有这么大的的影响。”也有其他类型显示企业向记者表示，现在面对 “缺芯多费”局面，由于买不到芯片，公司从今年4月份已经停产了。
近期，LED下游显示屏厂商蓝普视讯发起一份倡议，针对某创业板驱动芯片公司，号召业内抵制恶意哄抬价格扰乱市场秩序的行为和恶意不执行合同而谋取高额利润的企业，更是揭开行业涨价潮下，上下游利益矛盾冲突一角。
针对《倡议书》所反馈情况，中国光学电子行业协会LED显示应用分会秘书长洪震向记者表示，协会正在了解情况；对于LED行业缺芯涨价现状，洪震回复称：“LED行业实际与其他行业相似，都有相关问题存在，轻重程度不同而已，随着行业成熟度及企业家成熟度的提高，大家会找到合适的办法解决困难与问题。”
A股LED显示行业上市公司董事长向记者表示，“个别驱动IC厂家为利益哄抬价格，确实害惨了一些中小LED显示屏公司。”甚至也有上市公司直言原材料涨价等已经导致业绩承压。
从事LED背光模组的隆利科技成为行业内目前唯一一家预计亏损的企业，上半年将亏损8000万至9000万元。公司指出，虽然今年上半年出货量与去年同期相比大幅度增长，但由于产品价格大幅度下降，价格下降的影响大于出货量增长带来的影响，导致营业收入出现了下滑；另一方面，产品材料采购成本未同比例下降，利润空间被大幅压缩，导致2021年半年度净利润出现亏损。
三雄极光主营LED照明业务，今年上半年公司虽然预计净利润同比增长最高10%，但是公司也表示，由于原材料价格上涨幅度较大，毛利率有所下降。
产能紧缺短期难缓解
在电子行业普遍的“缺芯”背景下，晶圆厂已经开启扩产模式，其中中国晶圆厂尤为积极。
根据SEMI近期发布的预测，今年底全球半导体厂商将建设19座高产能晶圆厂，并在2022年再开工建设10座，其中中国大陆和中国台湾地区将各新建8个晶圆厂；预计新落成的15家晶圆代工厂月产能将达到为3万至22万片，所有晶圆厂的设备支出预计将超过1400亿美元。
但是机构预测缺口依旧大。据芯谋研究预测，从通过跟踪国内晶圆制造项目的建设情况来看，到2025年由于晶圆制造产能建设严重落后于芯片设计产品的发展速度，这一缺口将继续增大。
驱动芯片龙头企业负责人也向记者表示类似顾虑：“LED所需要的8英寸产线短期内很难缓解，要看到明年下半年有无缓解可能。”
“目前晶圆产能有一些缓解迹象，但是即便现在从8英寸切换到12英寸产线生产，转场调试也需要时间。”一位深圳本土电子分销商负责人向记者表示。
另一方面，业内预测重复下单在一定程度上也放大了芯片缺口，而且衍生的恐慌情绪进一步驱使厂商重复下单。有LED显示屏企业向记者表示，行业协会在考虑推动联合中小企业，直接跟上游晶圆厂谈产能，就像医药行业集中采购一样的模式。
上市公司层面上，为了保障上游产能供给，在晶圆代工厂紧张的形势下，明微电子表示通过不断提高研发能力实现产品升级，有效地缩短了芯片在不同晶圆代工厂之间的转产周期，灵活调配产能，缓解紧张的局势；另外，公司自有封测产能不断扩大，有效提高了产品良率和封测产能，缩短了产品交期。
最新报告期显示，公司的集成电路封装项目已经实现小批量的量产，12排设计封装结构，效率相比常规8排设计更具效率和成本优势，能够满足集成电路封装市场产业化产品的制造需求。
另外，富满电子筹划募资12亿元，其中半数以上募资将用于5G射频芯片、LED芯片及电源管理芯片生产等项目。