股票ETF资金流向新能源 芯片产品上涨卖药 消费逆市吸金

二季度以来，a股结构性行情突出，新能源、芯片、光伏板块快速上涨，医药、消费表现低迷。作为机构资金的指标，股票ETF是较高的板块，卖出的资金越多，——只热门ETF净流出超过300亿元；弱势医药消费板块受到资金青睐，同期净流入超80亿元。

涨得越多，卖得越多

热门ETF净流出305亿英镑

随着新能源、芯片和光伏的增加，相关股票ETF遭遇资金净赎回。

Wind数据显示，截至7月13日，二季度以来，新能源ETF整体涨幅已达到60%左右，但9只产品均遭遇资金净赎回。按成交均价计算，资金净流出达45.27亿元；同期，芯片ETF和光伏ETF涨幅均超过30%，资金净流出分别达到193.72亿元和66.43亿元，三大热点板块资金总流出达到305.42亿元。

规模方面，上述三大板块19只ETF合计占比426.86亿，较一季度末减少241.75亿，萎缩36.16%。其中，华夏基金旗下芯片ETF规模由一季度末的183.69亿只下降至100.74亿只，缩水45.16%；广发基金旗下的芯片ETF和银华基金旗下的PV 50ETF总份额缩水超过50%。

虽然股票ETF市场增长喜人的板块与基金的交易方向不同，但不少投资者仍看好热门板块基本面的有力支撑，对该板块的长期投资价值充满期待。

“半导体的供需紧张是今年该板块投资的主要逻辑。”田弘基金股票投资研究部科技组负责人陈国光表示，供需紧张的产业背景将有利于能够获得产能并逐步占据更多份额的公司，而产能分配不足将有利于能够享受产品涨价带来的利润率提升的公司。“市场演绎以来，需求的可持续性成为最重要的指标。在市场流动性预期良好的背景下，基本面支撑较强的科技板块仍将有较好的投资机会。”

消费者和医药ETF领导者

获得净购买

与热门板块形成鲜明对比的是，近期医药、消费、白酒等子板块面临市场调整，但资金越跌越多。二季度以来，三大板块资金净流入83.66亿元。其中，E基金的医疗ETF吸引了超过45亿元，鹏华基金的葡萄酒ETF和华宝基金的医疗ETF同期也吸引了超过30亿元。

"股票ETF的一般特征是涨与卖，跌与买."北京某大型公募市场部主管表示，很多股票ETF都是机构基金。随着热门板块的快速崛起，板块估值会在短时间内快速上升，理性基金会选择获利回吐。对于市场偏冷的板块，尤其是当板块大幅调整时，资金会选择越买越多，在市场相对底部积累筹码。

北京一位“固定收益”基金经理认为，基金的运作方向相对理性。无论从短期还是中长期来看，消费和医药板块都是稳定增长，可以穿越多头和空头。新能源、芯片、光伏等板块短期内涨幅过大。此外，该行业本身相对灵活，因此对估值和价值回报有要求。投资者选择避开过热的板块是非常理性的操作。

田弘基金股票投资研究部消费组负责人刘国江分析，由于大部分公司估值处于非常高的状态，部分子行业基本面边际较弱，经历了5年牛市的大消费板块，今年表现较弱，进入盘整阶段。消费品投资不会普遍增加，但白酒行业基本面依然稳定，长期投资价值高，对大消费赛道仍有很大信心。鉴于高估值的现实，建议适度降低预期。

对于医药行业的投资，华商智慧生活混合基金经理高兵表示，医药板块的投资机会主要表现在细分领域，如CXO、医美、创新医药服务、高值耗材等，这些板块今年表现非常抢眼。而且这些细分行业赛道良好，行业基本面瑕疵不多，中长期高增长值得期待。因此市场也给出了相对较高的估值容忍度，甚至很多品种在未来几年都透支了估值。

北京一位医药基金经理也表示，医药板块近期调整主要受7月底即将落地第二次设备集合影响。但市场已经充分预期到集中开采的降价，政策的影响正在逐渐减弱。预计非基本面因素的修正不会形成趋势性下跌，但大幅下跌是释放风险情绪最快的方式。