全球复苏将再次加速 机构“抱团”看好人民币资产

近期，不少金融机构对2021年下半年全球经济和金融市场的变化趋势进行了展望，并针对具体领域给出了相应的分析和建议。

记者总结，多数机构认为，下半年全球经济复苏将进一步加快，但不同经济体之间经济复苏的差异将逐渐拉大。同时，不少机构长期看好中国经济增长潜力和人民币资产未来表现，预计将有更多资金流入中国市场。一些机构认为，持续的经济增长和仍然有利的政策环境将继续有利于股市。此外，“绿色复苏”在后疫情时期已成为全球发展的主流趋势。在此背景下，ESG和“碳中和”主题投资将继续成为市场关注的焦点。

经济复苏加快了

主要金融机构普遍认为，2021年上半年，全球经济在波动中延续复苏势头。但由于疫情的发展变化和疫苗接种率的差异，经济复苏和经济体间分化逐渐显现。展望下半年，全球经济复苏将进一步加快，但仍面临高度失衡。

渣打银行大中华区及北亚区首席经济学家丁爽表示，当前全球经济复苏主要呈现出不同步和不稳定两大特点。其中，“不同步”主要表现为发达经济体经济复苏相对较快，而亚洲以外的新兴经济体复苏较慢。“不稳定”是指全球经济复苏受到疫情防控和通货膨胀的影响。

展望下半年，中国银行研究院发布《全球经济金融展望报告》，称全球经济复苏将进一步加快。全球生产贸易将逐步恢复到疫情前水平，餐饮、游客等消费活动将持续加速反弹，经济复苏将加速。不同地区的恢复进程将进一步划分。考虑到发达经济体有更大的政策支持和更快的疫苗普及，预计复苏步伐将继续领先新兴经济体。

《宜信财富2021年下半年资产配置策略指引》也认为，由于除中国之外的发达经济体和新兴经济体疫情形势差异显著，经济复苏力度、政策、贸易、就业等方面将存在较大差异，部分主要经济体上行势头将放缓，或需求溢出效应减弱，全球经济复苏将面临更高的失衡，增加未来风险的不确定性。

业内人士认为，在通胀压力和政策变化的短期波动中，全球股市将继续上涨。渣打银行财富管理部近日发布2021年下半年《全球市场展望》，认为经济持续增长和依然有利的政策环境将继续利好股市。基于综合盈利增长预期、相对估值和投资主题的变化，渣打银行对欧元区、英国和美国股市较为乐观，仍将中概股作为核心持仓。

人民币资产继续乐观

展望下半年，不少机构继续看好人民币资产。《宜信财富2021年下半年资产配置策略指引》指出，从全球来看，中国在全球供应链中的地位和优势依然存在。目前，中国的政策偏向于结构性发展，努力通过经济复苏实现新的发展模式。长期来看，中国经济增长有较大发展空间，对人民币资产未来表现持乐观态度。

花旗研究部董事总经理、首席中国经济学家刘立刚也对人民币资产中长期进一步升值持乐观态度。他表示，海外机构投资者持有的中国政府债券和政策性银行债券在中国整体债券市场中的比例仍然较低。

从美元走势来看，市场观点有些分歧。中国银行研究院报告显示，新冠肺炎疫情爆发后，美元指数持续下行波动，并始终保持弱势态势，与货币政策预期变化并未表现出显著相关性。参考上一轮美联储加息周期，伯南克发布QE减息信号后，美元指数走弱。直到2014年下半年，QE减仓进入后期，美联储加息预期逐渐增强，美元指数才出现反转，走出牛市周期。预计在美联储降低QE利率期间，美元指数将保持弱势。加息周期进一步确认后，美元指数有望迎来周期性反转机会。

2021年下半年，《全球市场展望》，渣打银行财富管理部认为，虽然美国短期国债收益率大幅上升、美国国债收益率曲线变平引发美元技术突破，但随着美国经济增长向全球扩散，未来6至12个月美元仍将走弱。资本外流可能会提振欧元、英镑和澳元。

ESG等话题成为市场关注的焦点

后疫情时期，“绿色复苏”成为全球发展的主流趋势。在此背景下，随着对ESG和气候相关投资产品需求的上升，可持续投资市场将进一步扩大。

《宜信财富2021年下半年资产配置策略指引》指出，仅2019年，美国ESG资金净流入就超过200亿美元，较2018年的50亿美元有较大提升。在中国，随着绿色金融的蓬勃兴起和ESG投资理念的迅速传播，越来越多的中国资产管理机构开始采用ESG投资策略。

“整个市场都能看到ESG债券的崛起和快速发展。”瑞银中国债务资本市场部负责人王然表示，今年前6个月，大中华区ESG债券发行规模达189亿美元，较2020年全年数据增长85%，也创下历史新高。除了总量增长，从ESG债券产品细分类型和发行人类型来看，上半年发生了更加多元化的变化。未来，ESG或“碳中和”主题仍将是市场关注的焦点。

渣打银行中国财富管理部首席投资策略师王欣杰也表示，随着净零脱碳逐渐成为全球主要经济体的“主旋律”，新能源成本的降低和配套政策的出台将推动与气候相关的主题需求增长，尤其是可再生能源和水资源。另一方面，5G/物联网、金融科技、医疗科技、电动汽车、电子游戏等创新话题也值得关注。