上市公司要“有韧性” 不要“任性”提高业务质量

近日，国内最大民营钢铁企业沙钢集团的上市公司——沙钢收购IDC资产一事，受到市场广泛关注。

本次“马拉松式”并购重组历时近5年，经历了788天的“任性”停牌，历时两年多时间进行审核、评估、补充和调整。被否决的原因主要是上市公司未能充分披露标的资产的海外政策风险和核心竞争力，盈利能力不确定，不符合《上市公司重大资产重组管理办法》第43条的相关规定。

截至今年7月11日，证监会M&A委员会共审查了18个单项M&A项目，其中15个获得批准，3个被否决。根据M&A委员会提出的审计意见，“标的资产可持续盈利能力的不确定性”是M&A失败的主要原因。

方案显示，此次沙钢收购的核心资产GS业绩并不理想。由于GS客户之一德立迅达香港未能按时支付租金，构成违约，GS多次未能作出提醒。2019年末，与德立迅达香港交易形成的应收账款余额全额计提减值准备，最终导致苏州庆丰2019年度净利润亏损。如果本次交易完成，GS合并，沙钢2019年、2020年预计净利润为负。

并购重组是优化市场存量资源配置的重要途径。促进实体经济转型升级，助力上市公司做大做强。其必要性和重要性不言而喻。但是，要提高发展质量，优化转型升级，培育新动能，上市公司需要努力、拼搏。

正如业内专家所言，任何一个主业多元的企业，都需要强调自身的资源禀赋，专注于自身现有的资源，而不是简单的投资，寻求在一个不熟悉、不相关的行业里另起炉灶。在新基建的浪潮中，中国建设了很多数据中心，国内的数据服务商也成长起来了。这时候如果收购国外资产，目标估值和盈利前景会不会发生很大变化？是浪费资源吗？这些都是要考虑的。

作为资本市场发展的基石，新形势下推动资本市场高质量发展，上市公司需要扎紧并购“篱笆”，围绕提升自身业务质量、服务实体经济发展的目标来做。没有虚假重组或忽明忽暗的重组，并购之路会越走越宽。