医药股地震多匹大白马卧:调整是情绪宣泄 基本面没变

原标题地震的医药股，多匹大白马躺着，组织：调整是情绪的宣泄，基本面没变

7月6日，一则消息引发医药股集体跳水，“雪厚坡长”医药股全线大跌，医疗器械、仿制药、中药、生物疫苗、医药商业等板块无一幸免，不少市值超千亿元的医药股大跌。

为什么医药股会遭遇“喝头”？

很多机构表示，触发的是7月2日发布的《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》征求意见稿。该机构认为，这种暴跌使得医药板块优质资产估值趋同，市场前景可能迎来更好的买入点。

制药行业的地震

Wind数据显示，7月6日，CRO指数收盘下跌7.07%，医疗服务指数下跌6.14%，医疗器械指数下跌4.5%，而创新药指数跌幅超过3%，相关行业所有龙头个股迎来大幅回调。

从盘面来看，艾博医疗跌超16%，麦德医疗、泰格医药、南威医药等。下跌超过10%，通策医疗和工东医疗下跌；医美概念也大幅下跌，昊海柯胜跌幅超过10%，奥园美谷下跌，爱尔眼科、爱美科、无锡药明康德下跌。

根据田甜基金的统计，7月6日，几只医疗基金的估值净值出现大量回撤。中欧医疗保健A净值下跌4.91%，汇添富医疗保健混合、广发医疗保健A股、工银医疗保健A股预计净值分别下跌5.22%、5.37%、4.55%。

上述医疗基金上半年都获得了不错的利润。截至7月5日，工银健康股票年化收益率为24.79%，汇添富健康混合19.30%，广发健康股票A为18.41%，中欧健康A为11.80%。

新闻冲击

为什么医药股会遭遇“喝头”？

华泰白锐认为，医药板块跌幅较大，尤其是创新药和CXO板块的调整，这是由《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则》征求意见稿引发的。该意见旨在提升新药研发的价值取向，规定未来新药临床试验应尽可能与标准治疗方案进行比较，避免低水平重复投入造成资源浪费。这一要求将增强新药研发项目的创新性，顺应国内外一体化的大趋势，有助于提升我国新药创新研发水平。

摩根认为，医药板块的调整更多是情绪的宣泄，而行业本身并没有系统性的根本性负面。目前CXO头部公司估值并不便宜，政策文件引发的负面情绪经过一个交易日的发酵，已经对整个医药医疗美容板块产生了连带影响。在基本面没有负面变化的情况下，大幅下跌使得医药行业优质资产的估值趋同。随着情绪的充分宣泄，理论上创新药板块“以时间换空间”的优势品种在后市会有较好的买入点，短期内并不悲观。

诺德基金朱明瑞表示，表面原因可能是征求意见稿被市场解读为利空，导致概念股全线下跌；本质的原因可能是CXO赛道在过去两年有了很大的增长，并获得了更多的利益。

长期逻辑不变

朱明瑞认为，CXO轨道的逻辑长期不变，其高景气度是产业链共振的结果。从短期表现来看，政策不会影响整个赛道的行业增速。所有企业手头都有充裕的订单，订单交付周期一般长于一年。预计未来三年行业将保持高速增长。短期市场扰动不会在中长期维度上影响CXO轨道的产业发展。

从中长期维度出发，尚投摩根认为医药板块作为刚需属性将长期不变；政策方面，新医改持续推进，医保控费趋势长期不变，集采常态化、制度化下市场结构加快。中小企业加速退出的同时，政策鼓励创新，新药上市加速对创新型企业有利。资本市场对创新型企业友好，科创板有大量拥有创新技术的上市公司。

“在收集仿制药的趋势下，普通仿制药已经进入微利时代。在加速审批、医保对接等政策推动下，创新药、首仿药、难仿药将成为企业寻求突破和长期生存的重点。我们相信，具有原料药和产品集群整合优势的领先仿制药公司，以及拥有丰富的核心R&D管线、领先的进展和更好的竞争格局的创新药公司，有望长期受益。”摩根说。