供给有限 需求释放稀土行业有望进入中长期景气周期

受供需释放受限等因素影响，近期稀土主流品种尤其是轻稀土主流品种价格呈现明显上涨趋势。业内认为，新能源汽车渗透率快速提升，不容忽视，稀土需求有望进入中长期景气周期。中短期来看，随着新能效标准的实施，变频空调在家用电器中的占比/钕铁硼渗透率持续提升，预计2021-2022年空调用磁性材料年增长率将超过60%。稀土永磁供需结构拐点即将到来，高端磁性材料需求沉重，稀土产业链利润空间打开。

多因素帮助反弹

轻稀土在本轮涨价中一马当先。上海有色金属网数据显示，7月5日，轻稀土主流品种中，氧化铋上涨1.2万元/吨，报均价49.75万元/吨；镨钕金属上涨6000元/吨，均价60.9万元/吨。

业内人士告诉记者，近期稀土价格上涨主要是由于前期大幅下跌后的反弹。然而，一些分析师认为，这种增长的本质是由供需关系驱动的。四川、江西近期停产减产，而下游需求端依然强劲，推动稀土价格反弹。

在供应方面，氧化镨和氧化钕的产量已经连续三周下降。百川傅颖报道，6月25日至7月1日，氧化镨钕产量预计1420吨，较上周下降0.49%，且已连续三周下降。分离厂交货价坚挺，稳步上升，实际成交额增加；四川部分企业生产受到影响，支撑了商家心态，镨钕价格强势上涨。

据百川傅颖调研，6月25日至7月1日，四川生产受影响轻微，产量下降，氧化镨企业库存减少，整体市场平稳坚挺。同期镨钕进口价格也有所上涨，矿物价格坚挺。

涨价背景下，行业利润可观。据百川傅颖调研，氧化镨实际成交价格提升，生产企业利润水平提升，行业平均毛利达到3.3万元/吨左右。

企业主动布局

虽然前期稀土价格上涨后有所回调，但利润仍相对可观，行业内公司表现良好，企业投资扩张热情较高。

和盛资源预计，公司上半年净利润将大幅增长，这是由于主要稀土产品价格上涨所致。目前公司尚未披露二季度数据，但一季报数据显示，公司一季度稀土氧化物产量3340.67吨，销量3303.12吨。

金力永磁披露，一季度公司手头订单充足，产能得到充分利用。公司新能源汽车及汽车零部件领域营业收入为1.26亿元，同比增长66.78%；节能变频空调领域营业收入3.57亿元，同比增长206.68%；风力发电领域营业收入1.93亿元，同比增长13.23%；营业收入在3C智能电子、机器人及智能制造、节能电梯等领域有明显增长。

根据6月7日的调查总结，和盛资源表示，海外稀土目前受到建设和生产周期等因素的制约，供应方难以在短时间内释放大规模产能。国内稀土资源受指标控制，严格按照指标生产，使得稀土供应格局相对稳定。

TF证券认为，2021年首批稀土矿产总量如期释放，稀有金属管理法规或持续保障供给刚性，全球疫情背景下战略资源属性强化，磁性材料需求全面恢复。下游补货有望调出主要重、重稀土品种价格中枢。

TF证券认为，2017 -2020年产能爬坡和原材料库存去库存后，中国稀土配额可能稳步增加，供给刚性优化；中短期来看，随着新能效标准的实施，变频空调在家用电器中的占比/钕铁硼的渗透率持续提升，预计2021-2022年空调用磁性材料年化增长率将达到60%以上；从长远来看，全球新能源汽车保持相对较高的增长速度。预计随着普及率的提高，对高性能钕铁硼的需求将带动6万吨以上，消费电子将趋于稳定，领先的磁性材料厂将继续扩张。库存补货需求带来的轻重稀土价格联动上涨有望持续，产业链毛利率水平将全面回归。

新能源汽车方面，蔚来6月交付8083辆，同比增长116.1%，创历史新高。根据Xpeng Motors 6月份的交付数据，其月度、季度、半年度累计交付量均创历史新高。

执行副总裁、秘书长付预计，未来五年电动汽车产销增速将保持在40%以上，到2025年新能源汽车销量将超过20%。根据正海磁性材料给出的数据，一辆新能源乘用车使用的钕铁硼永磁体量通常在2公斤左右。

大量特种材料的业绩增长从侧面印证了风电市场的需求。公司预计上半年净利润同比增长62.61%-73.82%。原因是新能源风电板块受国家宏观政策支持，行业景气度高，公司订单饱满，相关零部件产品生产销售蓬勃发展，零部件收入占比逐步提升。

盛和资源认为，未来随着新能源汽车、风电、变频空调、机器人等产业的快速发展，需求端预期将快速增长，对主要稀土产品价格将形成有力支撑。风电行业是稀土重要的下游产业之一，风电行业中对稀土永磁电机的使用扩大了稀土下游的应用场景，风电装机量的增长以及风电稀土永磁电机渗透率的提升都对稀土行业的需求提供了有力支撑。